2009 HSI chart

200912 their pewviews

20091201張士佳
．昨大市雖高開，但大股反彈與上周五有距離，大市短期難大升，期指 21900水平減持股票好倉，沽認購期權
．油價難理想．因當日油價受資金推動，現回歸基本，經濟未復蘇，石油需求難大升。富油國石油天價興土木，現樓價暴跌油價今非昔比，加緊泵油套現，富油國失抬油價話事權。即使美元跌，但需求減、供應增，油價拉鋸．
．未來金價升多跌少、油價升少跌多持續

20091201林瑞芬
．總結11月：破頂高見23100，杜拜世界疑爆煲１１２７大跌１千點
．昨超賣反彈，要審慎觀察回吐勢是否已除，恒指昨重越50天平均，但要確認突破下降軌阻力22500才擺脫跌壓力

20091202張士佳
．修正看法，大市短期未必再跌
．只要今天期指盤中升穿昨日高位 22270，回補好倉

20091202林瑞芬
．技術上恒指若守21000重上22400，杜拜事件淡化
．上周五極可能是洗倉

20091203張士佳
．低位反彈未必直升機，應波動中上升，應見好就收不要太進取

20091207張士佳
．短期內反覆向上，高見 23400-23600．趁市升慢慢減持
．皆因個股比大市先回跌，是大市逐步見頂先兆，不少個股8月 4日前後見頂至今未突破

20091208林瑞芬
．港股反覆無方向，年底前21000至23000反覆多
．明年大勢，影響因素有四大點，值得股民留意：
　１美經濟是否復甦明年退市加息
　２內地通脹會否升溫？明年貨幣政策會否大變？
　３美元若真彈，會否大型套息平倉盤湧現令資金變拖股市
　４全球寬鬆貨幣，資產泡沫多大 明年大爆危機？

20091210張士佳
．表面上恐慌，但非市底轉弱，是反映美匯指數變化
．篩選強勢股。如上月中高位 23110，後跌至 20957反彈，最高只見過 22637水平，期間不少個股早率先破頂

20091211張士佳
在牛市裏面，有基本分析看好，卻無技術分析買入訊號的股票，可小注長?；若然加上技術分析訊號叫好，則可加大注碼投資+投機。若技術分析看好，但基本分析欠奉，或者嫌估值太高者，則只可作為投機；遇上技術分析訊號叫離市，便溜之大吉

20091212林瑞芬
四大可能：
1) 強力看淡：恒指失守上升楔形，上周完成後抽反彈，回落以楔形起點算起見17000、18000
2) 看淡，但假設建基目前營造頭肩頂，跌破21000，下跌目標至19000，但筆者認為表面太似的形態是走勢陷阱，依恒指及國指在表面太似頭肩頂情況下，在大戶刻意令恒指失守21000或國指失守12500之後，引發追沽派大手下注時，那大戶隨時掉頭挾淡不是沒有可能
3) 恒指仍在上升通道內，守通道底21000雨過天青
4) 10月至今恒指築平台，支持21000水平，阻力23000
筆者認為內地經濟、股市走勢，政策面暫無不利消息，暫勿太心急悲觀而睇得太淡。港股是內地因素主導，歐、美的因素次要。海外國家危機在可控範圍，破壞力不及雷曼兄弟，對港股衝擊有限

20091218張士佳
．杜拜暫時脫離危險，但投資者要撲水，港股股市流動性高淪提款機。
．大市能否化險為夷，以杜拜事件爆發期指低位 20957作指標，守得住視危前有機，小注撈貨不變應萬變。不幸失守不必急於追沽，等反彈沽貨。若反彈後倒水下跌須小心

20091222張士佳
如短期大市沽壓緩現陽燭，小注博反彈，因個股超賣，但反彈後大方向仍是調整

200911 their previews

20091102張士佳
兩招應市。第一招是考慮在今日低位入市，皆因上周五港股 ADR報 21200水平，接近前日低位 21063，今日雖有機會再下試，但估計嚇嚇投資者就反彈，若見強勢股極速反彈就可入市一博，以大市跌穿今日低位或 21063，較低者為止蝕。另一招則是上次提及的陽燭，穩陣投資者可選擇寧買當頭起，等大市出現陽燭後入市，詳情可參閱前文。兩招贏面均不算高，但勝在止蝕夠近，能以小博大（隨時撈中調整低位），值博率十足。若這招不幸止蝕，相信短期內將有較深調整，到時除了回補及加注部份要脫手，其他好倉也要候反彈減持。不過，以 20000點水平，恒指預期市盈率只有約 15倍，估計港股縱跌，幅度亦有限

20091103張士佳
．上周三期指跌穿 21980，翌日裂口低開大戶套牢投資者。如大戶真造淡，當日早順勢殺好友，然而跌勢溫和似低位平倉。筆者不敢看太淡，選擇回補好倉
．同理昨日美股大跌，港股低開意料中，但期指跌穿 21063便拒絕跌，個股更急劇反彈，如大戶有心殺好友不會手軟。昨日大市現陽燭，低位 21042作大市分水嶺，穩守其上危機暫解
．盯關鍵位買拒絕下跌的強勢股如中國旺旺（ 151），大市跌穿 21042止蝕，因跌穿大市深調整。如看好可減持期貨好倉，股票現貨持有，因期貨槓桿，大市跌不能守；相反個股未必隨大市跌

20091103
大市未確定守穩50天線，除非催化劑刺激突破22000，不然50天線仍考驗，若失守21100，以20000心理關口作首關支持

20091104張士佳
．高開後曾急升，期貨開市初段為「蠱惑仔」時間走勢不可信，開市後個股唔跟升在期指 21600平部份好倉，前日收市 21385最後警戒線，失守便平更多好倉
．大市續下，期指失守 21385後未反彈，似下試關鍵位 21042
．大市穿 21042，首輪跌幅不顯著，因逢大位多集體行動，大戶上下其手挾現反彈．若反彈兩三日再跌穿低位，跌勢確認，好倉個股應減持
．21042附近做好博首輪反彈

20091105張士佳
．續反彈期指先上試 22100水平

20091106張士佳
．大市乏善可陳，但個股出眾
．節能：智能電網代傳統電網－威勝儀表（ 3393）及高陽科技（ 818）長城科技（ 074）

20091109張士佳
個股太矚目之前急升引散戶追，現回調甚多蟹貨重，想沽貨散戶多，大戶樂於低位慢慢收集
近月收購內地垃圾發電公司，然後再將成衣本業出售，變身新能源股的恒寶利國際（ 3989），似乎比上述三者更為可取。
內地垃圾發電發展速，十一五規劃特意撥資源發展，國內垃圾焚化在垃圾處理中比例比發達國家少，國策推動未來幾年是垃圾發電投資高增長期。據恒寶利盈利模式，收入除垃圾發電，還設計建造垃圾發電廠，符國策，服務收入可觀。投資增長期有機配股集資令股價受壓，但比光大國際（ 257）及中國電力新能源（ 735）兩垃圾發電公司，恒寶利預期估值只及兩者一半左右，前兩者為綜合能源企業，純垃圾發電公司恒寶利只此一家。變身股如尋寶，幾幅藏寶圖只一幅有寶藏夠，恒寶利符合市場概念及潮流，不妨小注持有，唔翻倍唔走

20091110張士佳
．道氏理論：牛市分三期，熊市後個股股價好比地底泥，牛市一期是股價回歸正常水平過程。經過一輪急升個股業績未見大好轉，要暫休，等盈利追上。這時資金轉投細價股
．細價股業績差，缺乏實務？細價股炒的不是盈利，而是概念憧憬。道理很簡單，細價股莊家也要開飯，熊市漫長收集，散戶持貨被收集得七七八八，牛市臨，如莊家不趁此時將細股股價炒高套利，豈不是又要等一個熊市？
．細價股大升前有?可尋，如將股價拆細，蚊股拆成毫子股方便炒，改名變身，如公司名加「新能源」字眼迎潮流或注資產等，不外乎炒高套利

20091111張士佳
．投資市場若轉弱，只有托大股沽細股，絕無托細股沽大股，因股市有周期次序不可能調轉
．期指只要守住 21042水平，一於「話之佢」

20091119林瑞芬
港股繼續以挾中移動（00941）壓匯豐（00005），平衡恒指大跌的空間。中移動今日升1.7％，但匯豐跌1％，加上一些早發力的內銀股回吐，恒指今日收報22643，跌197點。藍籌股未有出現全線回吐，啟示市場未出現強力見頂之勢，維持有秩序整固，為再攻阻力23000打好基礎。
資金流入、美元弱勢、中美貨幣政策到明年第一季都預期不變，對經濟周期敏感的商品近月續見受到追捧，資金及心理面正面，中期利好股市。短期反覆整固，築好基礎再攻阻力23000，後市短期回吐持續的話，在下周五結算前較強支持，初步支持21700左右可作參考，守穩其上無大礙

20091121林瑞芬
．短期受制23100高位．反覆整固暫未見利淡關鍵因素
．初步以50天線兼上升軌21700作支持位，若三日內回升或跌穿50天線不足3%，屬健康調整

20091124張士佳
以上周五期指低位 22355作指標，如果短期內再次失守該水平，大市應該有較深回調，否則，應可維持「較大」及「較小」操作

20091124林瑞芬
．恒指守於上升軌兼50天線水平近21700，仍處強勢，23000為主要短期阻力，要強勢突破須等內地經濟政策明朗化
．中央經濟工作會議前，市場觀望氣氛濃

20091125張士佳
如果期指短期內下試 22100水平，大市便可能進一步轉弱。不過，這個關鍵位與早前 19296及 20200等關鍵位不同，一旦失守，並非代表大市要急轉直下，只是市況麻麻?，投資組合要再作調整而已

20091125林瑞芬
港股短期仍以反覆為主，銀行股主導之勢明顯，周五期指結算前，恐怕波幅不會超越21700至23100區

20091127張士佳
．杜拜主權基金要求延遲還債。恆指昨開市跌到收市
．主要影響大價股，中細價個股表現絕不失禮
．風力發電企業中國航天萬源（ 1185）當炒。航天萬源本來做火箭，後轉將火箭技術應用在風力發電設備製造，有聲有色
．中國高速傳動（ 658）股價乏善可陳，關鍵在產品。風力發電機組分傳統風機和直驅風機，傳統機需齒輪箱部件，安裝維修營運成本高，次一級技術；直驅機則省齒輪箱部件，風機體積小，發電效率高。中傳動傳統風機有機淘汰
．航天萬源是國內少有提供由風機製造到風力發電場營運的企業，一條龍風電服務供應商中國風電（ 182）技術上一樣輸給航天萬源

20091128林瑞芬
21000關口3月回升來未失守。若失守引深回吐壓力，保歷加通道下限19100成支持點

20091130張士佳
．杜拜雖出現債務危機，然而杜拜主權基金擁有不少優質資產及有豐富的石油資源，又是一個「Too big to fail」的金融機構，引發新一輪危機的機會其實甚低
．基金愛股如騰訊（700）及比亞迪（1211）跌幅不輕，基金經理在散戶磨拳擦掌買貨時，反而掟貨。大戶明知杜拜無恙仍沽，必有憂慮，只怕消息不靈投資者低估資金閂閘威力
．牛市大方向不變，短期難大升，先行觀望，趁反彈套利
．炒細價股，尤其是有機會賣盤的殼股。主板中尋市值3億元，或創業板中找市值2億元股，須股權集中(超50%至60%)，負債比例低，易手機會大

200910 their previews

20091005張士佳
．上周五裂口低開，甫開市已低於 20495，本來應算好友失守，但筆者每逢裂口升跌的日子，都習慣等一段時間，如盤中指數再回試高位/低位，才作破位論
．跌穿20,200點，可能要下試19,300點水平左右．不會跌低於 19200水平多於兩日，現減持亦非辦法，看 20200水平會否失守，若守得住便當噩夢一場，若失守就候反彈減持，實行用師奶股神絕招，贏走輸守。當然，此法用於熊市會輸身家，不過牛市則可以，如果大市彈都唔彈，跌得太低，情願話之佢，因為主觀認為大市仍有一次博升機會，這樣都失守，應會有個極深調整，會在本欄提及，到時再減注

20091006林瑞芬
．短期港股縱是調整浪，料有秩序調整為主，不會是股災式。歐元區內的採購經理指數，由8月的50.4升至9月的51.1，較原先估計的50.8高，亦優於經濟師預期的50.9。中國公布9月份製造業採購經理指數（PMI）為54.3，比8月上升0.3個百分點，為5月份以來最高
．中移動之盈利模式、競爭壓力以至受政策變動之影響，投資者已「睇得太通太透」，再無驚喜激情。近年來，中移動更變成股市「藍燈籠」，當恒指到頂時，大戶苦無更好選擇，往往以炒落後才會追捧中移動，到中移動單日突然急升時，應意會恒指再升空間已收窄，準備掉頭而回吐。中移動升跌變化減少，耐性進行捕捉每個下跌小周期上車，再在上升小周期下車，勝算還是較易掌握

20091007張士佳
．通常個股走勢比大市落後時，市況好極有限；相反，個股普遍領先大盤，市場短期走勢便會不俗，就算不是從此回升，亦起碼會有所反彈
．大市剛反彈，兩類個股先跑出：
　＞第一類是大市見頂前率先下跌的可沽空股，因股價已跌到殘。唯一顧慮，是難以估計挾淡行動幾時完，但短炒幾日應有可為
　＞第二類便是有業績支持的個股，但此類個股因為不理大市下跌，自行上升，所以到大市展開反彈之時，首段升幅未必及得上第一類個股

20091007林瑞芬
．按上月以來大市發展，恒指除非有逾800億元成交突破22000關，不然跌後反彈仍當大戶舞高弄低炒上落。若不經大跌市作調整，以時間消化升幅，經9月份反覆調整時間上還不足，10月內不跌穿20000，以20000至22000間上落是合理預測

20091008張士佳
．並非看淡，其實審慎睇好，只是氣氛突轉好，不排除有回調，想吼低才回補。早前期指由 17050升至 21964，升幅集中藍籌，有機會係挾淡上升。今趟大市再升，個股升勢全面，後市唔差
．調整多少才回補？估期指落至 20500樓下機會不大，現價計波幅700點，留意昨日講兩類股。若期指頭也不回直接升穿昨日高位 21396，會將今日套利的補回，甚或加注股票及期貨好倉

20091008林瑞芬
．恒指阻力二萬二
．近期恒指走勢與08年10月至09年1月回升後的1至3月回調急且時間相若，最後換來3月至6月升勢。6月以來恒指回吐時間愈縮短，回升幅度亦較細。以今浪升幅不及9月升浪（累計2504點）假設，22809左右可能行人止步。除非22000配合800億元成交展新升浪，不然短期升勢爆炸力不足。相反，受制22000只要不跌穿20000支持，是上落格局，炒上落博賺粒糖

20091009張士佳
．由 20200到 21500，大市氣氛出現了 180度轉變，投資者由極悲觀變成問買咩好，而且內地股市今周有大量 IPO上市（ 19隻），港股短線應要休息一下，結果昨日大市最多回調近 300點

20091012張士佳
．大市只是早前升得太勁，出現合理回調，稍作休息實屬正常
．早前期指21000點附近大陰燭下跌，後現陽燭反彈，筆者指如陽燭恐慌底部 20760都跌穿，期指就下試 20200水平，結果觸及 20200便反彈，簡單陰陽燭便幫到判斷大市短期走勢
．大陰燭還有妙用，因牛市調整越驚嚇，越容易令投資者離場觀望，若只是震倉，股價早晚會重拾升軌。姑且以大陰燭頂部作測試，若能上試即恐慌跌只係噩夢一場。上周大市便突破了大陰燭頂部

21466水平，大市70-80％機會上試新高，筆者對市況其實相對樂觀，只是一時升得急有回調正常，所以才套利走位
．回調到哪個水平才值得入市？根據歷史，大市在突破 21466之後，鮮有回試恐慌低位 20760水平，由現水平 21400至 20800期間，便是投資者的理想入市區域

20091012林瑞芬
．技術上恒指須大成交上破二萬二阻力，關鍵支持二萬不容失

20091013林瑞芬
．蓄勢試衝二萬二阻力，且看哪類股是闖關領頭羊？技術上恒指若確認衝穿二萬二，依07年至08年大跌浪之0.618倍反彈目標約至23700（亦接近上升通道）。大前提是緊守20000

20091017林瑞芬
．周四港股衝關留敗筆，但內地股市無大調整壓力，見頂之兆不明顯，仍難看淡。恒指穩守20000上仍可挑戰22800甚至23700
．恒指走得多遠就多遠，每見突如其來大回時小注低吸
．外圍挾充裕游資快炒股市，炒貴阿爺是管不了，但不容A股太快走先於經濟而炒貴，到時平民國企都傷，明年時機成熟讓路股市未遲，一來可避經濟二次探底風險，二來H股就算炒貴都可賴外資
．以參考上證明年至少上試4000點為目標，候指數回試2700至2800買入，若見2500則第二注低吸

20091018張士佳
．市場因美業績差看淡，不同意。股市與經濟不同，長遠而言，股市是靠企業盈利支持，盈利就是經濟狀況，但股市短期卻是靠資金
．牛市有 90％時間要做好，每逢回調，便尋找機會入市，技術分析此時可派用場。上周二大市出現了傳統技術分析的利淡形態射擊之星，但大市未有下跌，反而翌日已企穩向上，屬於大漲小回之局，適宜吼低撈貨，估計在 21500水平已有不俗支持

20091029張士佳
．上周五造高位 22649後，曾指大市若突破此水平， 23000不日到達，惟機前有危，外圍股市連跌兩日，期指跌至 21980，恐慌底失守進一步向下試， 21980一旦失守，期貨好倉要暫時退下火線
．大市跌美匯可說明一二。美匯跟港股密切關係，其一港元即美元，美元升不利港股估值；其二港股高流動性，資金回流美元避險，美元波動亦牽涉到日圓套息交易，港股成提款機。美匯反彈期間，大市並非一定大跌，但幾乎肯定不能大升
．大市雖連跌兩日，但不少個股走勢標青，反映資金轉投中細價個股

20091029林瑞芬
．見較強烈回吐訊號。今日期指結算，好友借勢重奪21800大關，如未如願將反覆回試50天?21000測好友實力

20091030張士佳
撈底是十級難度的接刀子動作，等出現陽燭才入市，止蝕位定在陽燭出現前的低位

20091031林瑞芬
仍要小心觀察50天線（現近21100）受考驗之可能性，向上反彈暫以21800至22200阻力區參考為主

20090930 their previews

20090930張士佳
．昨日成交金額不足 500億元，換手率亦進一步向下，恐怕短期還是要反覆
．期指出現兩個關鍵位，分別為昨日高位 21085及前天低位 20495
　兩個價位為何如此重要？因為大市由低位反彈，如果是大戶純粹回補空倉，反彈過後理應無以為繼，但仍能再次上試高位，足見並非反彈咁簡單，造好力量可能轉強；相反，回補完空倉之後，大市再度下跌，連 20495低位亦跌穿，相信調整幅度可能不只於早前所講的 20300水平。待升穿 21085才回補好倉，看淡則應等 20495失守才出手，因為始終在牛市之中，唔跌穿關鍵位，不應輕易言沽

20090930林瑞芬
．現貨市場也欠吸引力，好淡各有理據，大市拉鋸形勢未結束，恒指阻力二萬二，支持二萬。乏善足陳，淡靜市將持續至下周。待10月9日內地股市復市後才有眉目。

20090929their previews

20090929張士佳
．期指已跌穿 20760，根據策略再行減持，下午跌勢雖轉急，但跌至 50日線又見反彈，結果收市前回升一點，綜觀大市仍在反覆中調整
．估計市場消化此輪沽壓之後，還會有一輪反覆，但十月份卻有可能先抑後揚，可能是建倉好時機

20090929林瑞芬
．內地股市周四開始休市至下周四，港股失風向標
．恒指失守二萬一，後市趨調整，破壞3月以來每破阻力成支持的強勢慣例。下關考驗二萬支持．恐怕10月9日後才明朗化，股海迷航關鍵由業績主導

20090928張士佳&林瑞芬

20090926林瑞芬
．股民早知總有退市一日，技術上，恒指上衝二萬二阻力受阻，但仍守恒指周?圖上升軌，嚴格來講收報21024，暫未破壞每破阻力成支持規律，下周二期指結算前大瀉機會不大
20090928張士佳
．市場上的資金依然不少，只是暫時缺乏新錢流入，令大市上升乏力
．大跌一樣不容易。上周四大市大陰燭，翌日低開做陽燭，視為另一測試，因大市恐慌跌後，雖跌穿恐慌底，但即時低位回升，但如果連這低位都跌穿，恐怕大市至少要再跌去大陰燭的量度跌幅才能交功課
．以 20760作指標，再跌穿此水平，可考慮再減持

20090925張士佳&林瑞芬

20090925張士佳
．早幾日指數唔跌，但投資組合卻在縮水
．昨日到大市跌，情況不同，除大價股跟跌，其他個股穩，下午開市拒絕試低位，大市跌近 3%，但跌多於 3%的只有 343隻，不如表面看來咁恐慌
．外圍無大變動，惟獨港股跌得較多，並不合理
．如果今天期指在盤中再下試昨日低位 20937，便可能要考慮適量減持，吼低位再買，但這次減持只屬走位，因為早前筆者所講關鍵位 19296，就算真係再下試，亦不會跌穿多於一日
20090925林瑞芬
．技術上，恒指不容有失二萬一，不然，破壞3月以來每破阻力變支持之現象，港股現時上升動力確已大減，調整壓力增加。
．上升軌支持位20000

20090916張士佳

．反覆向下居多 ．外圍表現不俗，預託證券 ADR亦造好，但港股居然仍要向下，證明大市短線仍然有沽壓
．一來以現時藍籌業績而論，大市估值已不便宜，二來 21300水平碰巧是大市由 31900下跌至 10600水平，跌幅反彈黃金比率 0.5倍
．不認為會調得太深，筆者之前指出，牛市至少有一個上升裂口，在整個牛市過程之中都不會回補，該上升裂口位於 18800至 18900水平，上次大市下試 19300水平，當時未知 19296會是成為關鍵位，所以筆者便寫大市最差應跌至 19000左右，皆因博 18800水平裂口唔會回補，如今大市再遇沽壓，估計大市下跌至 20200前後便可考慮買貨，若大市再向下，甚至跌穿 19296，筆者大膽估亦不會跌穿多於 3日
．待消化完沽壓或 IPO抽資潮

20090915 張士佳&林瑞芬即市日記

20090915張士佳
．高位徘徊，創一日新高便無以為繼，視為假突破。因破頂應要一氣呵成，拖拖拉拉難吸引。另成交低
．大市像一個吃滯了的人，早陣子因太多便宜資金入市，以致整個市場吃滯了．屬慢慢消化居多
．牛市只套利又不沽空，持好倉較穩妥．大市暫時升唔到，但唔等於要大跌，應有幾日反覆，然後又來個突然急升
．要吼業績標青個股擇肥而噬
20090915林瑞芬
．市場對政府退場時間的預期，成為日後股市動盪之新誘因。
．貨幣政策最寬鬆期已過去，股市快速反彈期亦已過去，年內餘下時間恒指破頂若只有6、700億元成交，除挾淡倉或各國政府推出利好政策外，沒大理據支持有力維穩升勢，偶爾彈升可視為好友年內最後一擊，升後回調可能性增強
．好淡雙方在觀察在試測或部署下，挾淡倉或又挾好倉情況可能反覆出現。怎樣研判升浪暫告一段落，仍是以前平台頂近萬九作參考，確認失守50天?則作為警示，見警示再確認後才宜做大淡友

20090823 技術點

市況逆轉，慣了日日怒升現回落一點已經全面恐慌似的，原是氣氛問題。再一次提醒自己是資金藉口要是重回基本面，回吐可以好厲害。未來一段日子，要望實的技術點有三：

１）美元兌港元會否續升。七月底已開始升少少，幅度不多，但值得跟進。

２）恆指高位反覆，重要技術位是，七月中曾破位升、萬八尾至萬九頭的上升裂口，現必不可下破

３）近日反覆甚或下跌，成交量是一直下跌或保持低位，若沒有更多下跌裂口或突然高成交大跌日，可趨穩撈貨

20090805 淡友之逆襲

一向好友面淡友底，所以今日以淡友身份發難逆襲!

話說昨天大象「優於市場」的「靚爆」業績，力撐大市而藍籌兄弟卻來大大支陰燭頂心杉，今日返來已籌算定造淡。上午居然仲有得升，天助我也，小試牛刀揮軍南下。中午附近公司野忙個七彩，至下午返來驚見倒水，現兜兜袋袋平安當然緊要，但戰意上眼光準確，心理上打支強心針，對接戰於未來可見反覆市況，更關重要!

有考慮過PUT過夜，但市況兇險，免貪勝不知輸，游擊要緊即全身而退。

另，上市首日成本$10樓下的金隅股份(2009)，因走勢不對辦，已於周一平均十個幾賺少少離場先觀望。

大市游資充斥，如周四返來不是大成交大插插，將考慮重新夫添北伐!

曹仁超2009-08-03

基於聯?制度機制，美元回落令資金流入香港，托港股及樓價，升市莫估頂，直到有天資金流入轉為流出為止，到時港股將狂瀉。今天股市升降只反映資金流向，並非反映經濟方向。

股市進入震倉，透過震倉糾正超買，唔出現大回落，讓 RSI 回落到較低水平。RSI 超買唔係睇淡理由，捕捉5-10％?調整波幅不是易事。小心無妨，睇淡不必

美元自01年7月開始回落，到去年4月見底反彈，今年3月回落，因美政府量化寬鬆，引發利差交易（carry trade）。沽美元、買澳元及紐元成為過去五個月內美元轉弱最大理由，情況同九十年代日圓相似（3月至今美元已回落10％）。美十年期債券今年起卻大回落，因09年美政府財赤。美債有賴中日政府吸，但09年起日本泥菩薩過江，中國出口外貿盈餘收窄
市場流行美衰退、應睇淡美元論。90年至今日本經濟衰退二十年，日圓如何？去年3月溫家寶發言後，人民幣兌美元加快升值，去年3月至10月A股表現又點？因經濟衰退而睇淡一國貨幣，媲美2001年1月時因減息而睇好股市謬論，係將經濟過分簡單化。一國?價強弱主要由該國貨幣政策決定，非經濟盛衰。如2001年7月至08年4月美元回落期間，美國經濟表現卻良好，理由係美國唔少企業純利一半左右來自海外，美元弱勢對企業純利有幫助。

唔信高通脹重臨，因08年太多財富消失，只靠今年上半年股市反彈（唔少只能補回2008年50％損失）未能引發財富效應！美國經濟已進入收縮期，美國人已不能再借貸度日。

心在淡營身在炒

全力修正策略，重啟07年獲剷主義，快速轉身上落，至明顯走鬼方休！
全玩技術層面，圖表、版塊、追落後互相補足。基本面暫時別嘮叨。
．大市：就算升市莫估頂，都要心理上預個頂。暫定二萬二，因去年九月雷曼爆煲前，假升前後有一密集區，大把師兄走避不及，有關人等坐艇一載，若到鬆綁之時，阻力不少
．近日獲剷主菜：
－中移ＣＡＬＬ（１７０６４）：大市飛升，中移仍未起步，大把落後水位。最鍾意靚仔仙仔輪
－Ａ８（８００）：係唔係第二隻騰訊就唔知，但有心人足足成個月橫行儲貨，太明顯，好彩及時上車觀賞火箭升空
－金山軟件（３８８８）：全世界ＭＩＳＳ左騰訊（７００）紅底旅程，五十幾倍ＰＥ我就唔玩啦，同樣是內地火爆ＯＮＬＩＮＥ　ＧＡＭＥ大企的金山軟件，才「只」有廿幾倍ＰＥ，郁手高速行動

石鏡泉: 下半年展望

2009年07月20日 星期一
下半年展望

2009年已過一半，是時候作個下半年投資展望。不過，也實在沒甚麼好展望，因為今時連大摩都講恒指會見二萬二，新末日博士魯賓尼也謂美經濟年底會復甦。先來個溫故，好以知新。

2008年10月28日，筆者在《經濟通》上有這樣分析︰

「港股日前下跌至10676，可能是今年恒指低位。有這估計是因為大量Accumulator合約會於今年11月到期，又經過周一（27日）的新倉洗禮後，不少貨應已轉入強者手，在沒有更大的利淡消息前，這批貨未必會被迫害，這會對市道產生支持。恒指有望回見13000或以上。

之後恒指或要再受年底時基金贖回的壓力而再調整，屆時希望10676位能守。

至於2009年的恒指低位，是否在10676，還是之下或之上，要看之後美國怎樣「執好自己屋企」，而這個在11月15日之後應有眉目。」

港股在10月27日才見出10676的低位，在翌日就膽粗粗謂可能已見2008年低位，主要還是靠溫故。

看金融海嘯 一分為二

筆者一直將今次的金融海嘯一分為二，即不是1次海嘯，而是1次危機，和1次海嘯，這個細分對分析股市後向，是有重要意義的。

第一次的金融危機是源於美國次按（也包括歐洲地區的樓房泡沫），是始於2007年2月，滙豐（00005）公布他們在美國的按揭業務出了問題，港股已有了一次調整，同年3月港股又作出調整，這兩次調整都是在18600區便見出支持。

為甚麼這第一次的金融危機未帶來海嘯？原因是當時美息美滙持續走低，以美元所作的套息交易（carry trade）仍盛，使到港股一直走高，港股於2007年8月中曾下跌至19387的低位（圖一），至此，這還都是金融危機，未至金融海嘯。要有金融海嘯必要有次瘋狂，或有次大錯誤才成。

2007年8月，中國外管局宣布港股直通車，於是恒指成了過山車，大升至32000，美股道指由於不受到這個刺激，升幅明顯遜色（圖二）。港股升勢一直至 2007年11月初，溫總宣布港股直通車暫不開出，港股便見回落。回落的第一站，是2008年3月時的20573，這個水平跟2007年宣布港股直通車時的萬九點水平相若，此即當直通車一事全無發生過。

海嘯成因不再

在2008年3月，美國投資銀行貝爾斯登出事，但美國當局迅速安排摩通接管貝爾斯登，環球市場都認為美國政府定會出手收拾爛攤子，故當時港股與美股均未見跳崖式下跌，一直至2008年9月15日，美國政府不救雷曼，使到市場立時擔心，貝爾斯登式的救緩不再，美國金融制度可以旦夕崩潰，於是港美股市，環球一眾資產價均要插下。美國政府這個不救雷曼的錯誤決定，才帶來百年一遇的金融海嘯。

雷曼事件之後，美國以至環球政府都意識到，一定要全力挺護金融體系，亦可以謂引致金融海嘯的成因（放任不救）不會再出現，因此恒指再見10676的機會便細了。亦因此筆者才敢於2008年10月28日，膽粗粗謂10676可以是2008年的低位，但2009年及之後又如何？

2009年1月6日在「又升五百」一文中有謂︰

「昨天（1月5日）的升五百點，意義重大︰

1.恒指已升破了自2008年8月以來的下降軌（圖三），但仍未升破自2007年10月高位以來的下降軌；

2.國指已升破自2008年8月以來的下降軌（圖四），亦同時升破自2007年10月高位以來的下降軌。

按升破下降軌理論，只要今日仍升，今周整體較上周升，則日線圖上已可確認突破，恒指上望萬八，並不為過。」

看這些舊料有何意義？

假如我們撇除港股直通車的瘋狂，不救雷曼的錯誤，則港股自2007年以來，是否都於萬八至二萬點間見支持（或阻力）？因此，恒指回見萬八甚或二萬二，不是升過高，而是之前跌過龍，今時回歸自然而已！

溫故，知今時價非無理，但要知新，又要用另個角度看問題，周三續。
撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管
欄名:經濟與投資

轉貼：中國問題更大？

2009-07-03都市日報By 咫匡 金融界人士
香港投資者自以為對內地市場了解，實際一知半解，無論是中國實體經濟、投資市場活動，又或者是中央領導人之言論，沒花時間研究，一窩蜂看A股炒H股，必定是滿地屍骸。
3至5月份內地股市走勢不及其他新興市場及香港。因全球利差交易投機，沽美元買高息新興市場貨幣，在這些國家股市投機。行動不適用於中國，因沽美元大量買人民幣不可行。同時進行利差交易的投機者必包中國的投資者，所以近日俄羅斯等市場回吐，中國股市鶴立雞群，因中國資金已回歸內地。
中國不知自己問題嚴重，美國花了半年望透過量化寬鬆貨幣政策刺激經濟，結果刺激了投資市場，實體經濟不受惠，所以聯儲局考慮收緊銀根，避免泡沫，因殺傷力不比雷曼倒閉低。經濟增長均來自庫存、投機，大量原材料積壓，嚴重供過於求(投機者推高了內地金屬價格，在海外低價買原材料運入內地套利，投機者獲利甚豐，內地囤積一年均用不完的原材料)

他山之石睇市UPDATES

20090621張士佳:
近日美匯指數又再跌至 80以下並蓄勢反彈，與個股及各地商品的參差表現不謀而合，士佳相信大市繼續調整機會不小，畢竟大市累積升幅甚大，加上牛市看好聲音漸隆，大市50日線跟 250日線黃金交叉下，人人將牛市掛於口邊，應該搵位出貨而非入貨。未有貨的投資者，不妨搵定好股，等大市再調整後入貨。


2009-06-18胡孟青:
-由3月11日初步向上突破12,000點至今，多個上升裂口未回補，首個位於介乎11,747至11,904點之上升裂口，只局部回補至3月12日低位11,848點；3月13日介乎12,040至12,303點及16日介乎 12,525至12,615點之持續性上升裂口，至今更從未回補；4月2日介乎13,788至13,953點及4月30日介乎14,983至15,204 點遺留之兩個上升裂口亦屬月頭月尾前後包抄淡友之後患。該月中曾出現過另外兩個上升裂口卻很快被回補；此後於5月4日介乎15,587至15,855點及5月27日介乎17,283至17,348點之上升裂口，同樣屬月頭月尾部署。因此有理由相信，月初與月底之裂口對後市啟示作用極大。
-6月1日也曾出現一個介乎18,227至18,415點的上升裂口，可是今次與前兩個月所不同者，因已於6月9日跌市中被解除，與3月9日之底部大陰燭相比，巧合地剛好是3個月後同一個日子，期間在升市中，所曾出現過之下跌裂口共有3個，且很快被全部回補，確保升市持續。因此，若本月16日所出現介乎18,315至18,433點之下跌裂口，未能及時於本周內回補，甚至在警報解除前，再出現新一個下跌裂口，那麼不需要等待至恒指見16,500點，已可於現水平萬八點前知所如何部署閃避動作。
-02年例子可見，牛市再臨不單純在於「超級黃金交叉」，技術上指數須10天升破20天線，並重新升破50天移動平均線，只有3條移動平均線續向上分散，「超級黃金交叉」重現機會才有望增加；6月首三個交易日，大市在萬九關前成交平均近千億元，6月12日成功破頂見19,162點，成交縮至不足800億元，雙頂加背馳，若指數跌穿17,710點，指數跌穿雙頂勁線，更代表自3月9日延伸至今之上升軌壽終

20090617林瑞芬
-港股升跌因素不在A股而在外圍及美元，目前大市沽盤主要來自獲利外資盤，美元走勢對外資影響較直接，若美元持續反彈，外資要在股市套現班資回流，所以，美元短期強弱對港股影響較大。美元轉弱，散戶就有運行；美元強勢反彈，則加速港股的回吐壓力
-綜論美元大形勢，每當美元貶值，部分與美元掛鈎的貨幣，其央行將被迫買入美元，以維持住與美元的匯率聯動。因此，美元的下跌總是引發官方買進美元的行動，所以自金融海嘯爆發以來，美元有秩序下跌。由於現時還未有一種貨幣能夠取代美元地位，美元還未到失寵大瀉時候。惟面對美國經濟仍弱，國債日增，相信近日美元反彈只是超賣的技術性反彈，幅度有限。

20090612 林瑞芬:恒指破萬九無力守穩，形成「假突破」，啟示萬九仍是主要阻力。就算衝得上跟進意慾也不高。月內暫無大跌之虞，以對數周線圖顯示，恒指前周突破自07年高位延伸下降軌，今周初一度下跌，仍視為後抽整固，後抽支持位近17500，估計250天線16800有支持力，本月守穩其上料沒大問題，再觀察下半年大市動向。

2009-06-12咫匡
-匯控在美國突停止向旗下對沖基金投資者融資，暫停協助進行槓桿及相關的投資，亦正終止所有結構性基金產品，反映一些問題正在美國金融市場醞釀中。
-近日新股上市，但各大小銀行，在新股融資取態極度審慎。與近日股市氣勢背道而馳

海西概念

2009年06月19日星期五

海西仿粵港模式閩台合作橋頭堡 廈門打造閩「深圳」台商跳板

在海峽西岸經濟區（下稱海西）作為兩岸人民交流合作先行先試區域的定位下，作為海西主體福建在推動閩台合作上參考粵港模式和經驗，包括招商局漳州開發區要成為第二蛇口，仿效蛇口帶動深圳服務香港角色；廈門亦要成為海西中的深圳，成台商進入大陸的橋頭堡。

廈門市常務副市長丁國炎指出，福建省委書記盧展工在寄語海西經濟區可發揮的功能上便提出要以深圳為借鏡，深圳市作為廣東面對香港的特區，於粵港關係上有?促進兩地交流、經濟融合及港人北上的窗戶作用；廈門市作為海西龍頭，亦應該要打造成福建省面對台灣的特區城市，成為台商進入大陸，兩岸文化、經濟交流的橋頭堡。

漳州攻物流變身第二蛇口
丁國炎表示，廈門市已?手制定更便利台灣的措施，例如給予金門民眾在動植物檢驗及通關方面更便捷安排，發揮廈門作為對台特區，先行先試的作用。在招商引資方面，福建省也向粵港當年的經濟發展汲取經驗，其中，招商局漳州開發區便致力要打造成「第二蛇口」，事實上，漳州開發區也是招商局繼蛇口開發區之後的第二個開發區項目。

招商局漳州開發區有限公司副總經理劉偉表示，蛇口開發區過去充分利用比鄰香港的優勢，利用豐富資源和勞動力進行招商引資，加上蛇口具有港口碼頭的條件，在物流上也為港商提供了便利，而類似的優勢及經營模式，於漳州開發區也找得到。

鞏基建服務台灣輻射海西
劉偉稱，在園區規劃上，漳州開發區分為臨港工業區、行政科教商住區、高科技產業園區和港口工業區4個功能區，比蛇口的更為先進完善，分工明確；港口環境更加優越，萬噸級以上的泊位可達到33個，除目前一區的招銀港可以對台直航外，正在開發的4區更擁一個30萬噸級的大型港口，而藉加快海西建設之機，今年招商局會投入150億元加快開發區建設。

據了解，漳州開發區近年在招攬外資工作上有所提速，而去年至今，不少已進入開發區的商家也進行增資擴充，未來，漳州開發區會加強招商及基建工作，務求做到服務台灣，輻射海西的作用。

海峽西岸經濟區（簡稱海西）的概念最早是在2004年1月由福建省首次提出。今年5月，國務院發布《關於支持福建省加快建設海峽西岸經濟區的若干意見》，正式確立海西經濟區國家戰略層次作用。

2009年06月13日星期六
福建規劃陸路直達台北高雄 海西812億大型基建月底赴港招商
自5月份國務院公布有關加快海峽西岸（簡稱海西）經濟區發展的意見，並定下兩岸交流合作先試先行的國家戰略定位後，福建省積極推動相關的政策；當地官員透露，為迎接海西戰略帶來的機遇，因此「海西建設，基礎先行」，除多項大型基建項目紛紛上馬外，當局亦規劃連接兩岸的陸路交通可能性。以推動基建來扶持未來產業發展，香港亦有機會從中獲得商機。

據福建省發改委副主任鄭珊潔及福建省重點項目辦公室副主任吳亮碧表示，目前的京台高速公路，有關連接福建至台北的一段，已?手與台灣方面磋商，主要是商討福建入口及台北出口方面的選址問題。另外，省發改委亦已決定，在福州鐵路及廈門鐵路的興建中，保留伸延至台灣的可能性，目標是將福州鐵路伸延至台北，而廈門鐵路則伸延至高雄，方案目前正在研究中，並會盡快與台灣方面商談。

公路選址閩?手與台磋商
除了連接兩岸的陸路交通規劃外，福建省其他範疇的大型基建項目更是如火如荼的啟動中。吳亮碧指出，現時全省已動工的大型基建項目，有關交通的已有45個，預備動工的有28個，其中包括鐵路、高速公路及港口方面的基建設施；能源供應方面的大型項目亦有12個是在建階段，包括快將完成的福建液化天然氣（LNG），以及已開工建設的仙游抽水蓄能電站，為未來經濟發展下的能源需求作好準備。

至於涉及工業類的大型項目，在建的更有155個，當中的煉化一體化項目、中化重油深加工項目等，均是為日後海西經濟特區內的多種產業提供所需原材料之用。

60部委央企簽約發展海西
吳亮碧稱，除了上述已興建的項目外，在海西經濟特區發展意見提出後，中央亦已明確加大對海西建設的資金投入和支持，目前已有近60個國家部委和央屬企業與福建簽署發展海西的協議，加快各類有助海西經濟發展的項目上馬。

福建省官員指，在「海西建設，基礎先行」前提下，曾有相關交流經驗的香港是理想合作夥伴，因此6月下旬，福建省將帶來73種共812億人民幣投資額的項目來港招商，當中不乏涉及基建內容的項目如公路、物流園、港口等建設，讓港商可藉海西發展覓得商機。

他山之石睇市UPDATES

張士佳@20090603@AM730
．上周起由細股轉炒大股
．大市短線升幅已巨，隨時有震倉，應候高套利
．如此經濟數據下，加上豬流感肆虐，但大市卻不跌反升，因大市升勢實在非同小可，不應再看淡，結果大市再升近3,000點，期間中細股更是禾雀亂飛。--《亡羊補牢》一文
．現時已站在18,000至19,000點，經濟數據雖仍不甚了了，以新泡沫去救現時的爛攤子
．所以，投資者應該做的，是以合適的止賺方法，盡量持有一定數量股份，而不是去貿然估頂。
大市跌穿18,000點重新買貨，目標是相對落後大價股(若以細成交下跌，應要撈貨，但如以大成交向下，就要小心)
．大市不會再穿底，唔代表會即時飛升，通常附送震倉

黃偉康@20090603
．挾淡倉將近尾聲的三大徵兆:
1. 恒指牛證街貨量周一急增3倍，至9億多份，為4月初以來最高
2. 匯控（0005）沽空佔全日金額超過一成，應該是過去兩個月以來的高位
獨欠一個因素，就是恒指牛證與熊證的街貨比例，未到50:50之比例，截至周一為止，仍然為25:75
蓋特納訪華，為爭阿爺支持美債，必穩定美元美債，將從股市抽資，股市將急跌，不跌5000不回升

林瑞芬@20090603@經濟日報
從技術層面觀察，以250天平均綫現近萬七水平作為參考，失守，應提防資金市炒作暫告一段落，可心息進行止賺或止蝕。

OTHERS:
炒基本因素不再惡化(見底)、估值由極度偏低重返正常水平
對沖基金挾傳統基金(初期升成交不大，後至萬七萬八急升，為傳統基金及散戶追貨)

比喻

正如此際在打季後賽的NBA球隊，艱苦僥倖贏了一場勝仗，兩日之後又要再打，根本不會慶祝，只是研究下仗如何部署。季後賽起碼只是打出一個總冠軍為止，但投資卻是超級馬拉松，根本沒完沒了，一兩場勝負是閒過立秋
--黃國英

林瑞芬: 後市去向

250天綫不是主要關鍵分水嶺，一來以對數周綫圖顯示，自07年高位延伸的下降軌，要確認突破18000，才可明顯挑戰20000關；二來，恒指昨首日上破250天綫，本周需要觀察能否企穩其上，若今日就以裂口掉頭回落就麻煩

大市短綫走勢關鍵要觀察三方面。一是升市可否維持高成交額，二是內地股市能否續漲，三是兩大重磅藍籌中移動（00941）及滙豐（00005）變化。兩股昨日成孖公仔拍住上，前者昨急漲2.6%，後者急漲6.3%

置頂：中短線利好利淡因素(UPDATE-08Q4)

利淡
０１內地全力「保八」成疑，通縮不覺間重臨。另內部樓市一池死水，經濟不景影響內需，歐美不景影響出口
０２美帝金融崩壞，新龐氏騙局踩多腳，汽車業未過危險期，信用卡隨時崩壞
０３救市已技窮，減息無效，再多幾多千億都未見效果
０４全球衰退未見起色，經濟指標仍向下，巨企續發盈警

利好:（其實都唔係咩利好，只能算炒作藉口ＡＢＣ餐）
０１憧憬美帝共產化，印銀紙印債券救金融救汽車咩都救
０２多國救市措施
０３憧憬阿爺救市，挺基建挺內需，另秘密尚方寶劍－平準基金
０４技術上跌幅已巨，有吸納價值（即警世預言如現水平距最高點跌了９０％，好抵的說）．老實Ｄ即係藉口都費事，同大戶趁成交少亂鬼咁推上去過下快樂聖誕、或坊間財演口水佬講「當大家覺得險象原來唔係想像中咁險，就值得升番Ｄ」既演說一樣的振奮人心。

無計，有人蒙住眼站在懸崖邊而自我感覺良好，注定與吾等大淡友為敵

龐氏騙局

部份內容參考１２月１５日陸羽仁＜金融HighTea＞

前納斯達克主席馬多夫涉設投資騙局被捕，涉額500億美元（約3900億港元），將最傳統「龐氏騙局＊」（PonziScheme）用於基金投資
現年70歲的馬多夫創辦馬多夫投資證券公司，公司已躋身全美最頂級1%公司，因此活躍於證券界．
搵水大計：成立對沖基金，向投資者訛稱每月11%回報，大批紐約和佛羅里達州有錢人落疊，08年起已11至25個顧客管理171億美元。「基金」其實已停止投資，只是不斷吸納新客放資金入去，用新客的錢付舊客的高回報。
但一場金融海嘯督爆把戲。市場風險增，投資者要求贖回70億美元投資，基金無錢，馬多夫兩名兒子勸父親自首．

教訓：
１）監管機構有「管細唔管大」的傾向，對大名氣的機機諸多留難，對方好易玩番轉頭，把監管機構告上法庭，只要似隻老虎，無人敢郁你，呢個故事教訓做賊唔好做細賊，要做大賊，做得夠大，大到無人承擔到你死的後果，話唔埋聯儲局要印銀紙去救你
２）投資絕不能假手於人

＊龐氏騙局：意大利裔投機商查理斯‧龐茲，1903年移民美國，1920年騙人向不存在企業投資，承諾投資者三個月內40%回報，頭7個月4萬人落疊，龐茲只把新投資者錢作盈利付最初投資者，騙局持續一年，金額1500萬美元（～今天1.5億美元）龐茲最後被捕入獄

20081204 浪頂？－密集區頂到實

夜媽媽睇ＲＥＵＴＥＲＳ　ＦＩＮＡＮＣＥ，見到標題「Rise in defensive stocks offsets economic gloom」，笑爆咀之餘亦感似曾相識，即刻開ＦＩＬＥ睇番十月尾大反彈那期，無視劇差消費數據而不問情由反覆反彈近十個交易日，現在重演，但一次比一次短癮。但不幸地，每次升勢似盡未盡之時，都是將下次再升頂到實一實既浪頂同密集區，而且繼續一浪低於一浪（十一月頭、九月尾、八月尾、七月尾）。


總括下十一月尾至今，升既藉口創意十足，ＹＥＮ拆倉潮緩和、到又救花旗又得阿爺打救又減息又谷內需又憧憬平準基金，玩到極都仲未過到萬五點既蟹貨密集區。上述唔夠既，美股連Rise in defensive stocks offsets economic gloom咁黔驢之技飲奶力都出埋，感覺都似係玩超執刀不停同個狂標血既病危者打強心針，又似過山車急墜前既緩升。就算我比你叻極衝得過密集區，十月十日15,943～14,796個超級下跌裂口，你補得番先算吧。


年頭到而家，反反覆覆，但心偏向淡之感從不變。當技術分析（一浪低一浪、下跌裂口補極補唔番、恆指蟹貨區密佈）加基本分析（金融大企去槓桿化、美帝累街坊廁按再至金融海嘯再至各行業如製造汽車消費再至全球出口都全無起色）、當每次升都要搵盡藉口、每次怒跌極其ＭＡＫＥ　ＳＥＮＳＥ，在未見經濟有何起色前，看淡仍是王道。今次既近月雙頂，兩倍界王拳ＰＵＴ儲氣是時機。

阿爺藥方

無架啦，一係等番高位開ｐｕｔ（但如上文疑似低位心態唔敢開ｐｕｔ感覺仍在），一係等阿爺開藥方，救下皮外傷時玩一兩日反彈吧

綜合資料：
１減息，減存款準備金，激活內銀及貸款之途
２減稅
３加強基建（鐵路！）
４推刺激樓市措施
５國企母公司增持上市子公司
６社保基金等阿爺拎正牌入市
７推鼓勵投資措施如擴ＱＦＩＩ

20081011 收遮七傷拳

大龍鳳，無完咁，錯在唔夠狠下心腸出界王拳ｐｕｔ個痛快。但，非戰之罪，萬八都已經覺得是新低，到那位置ｐｕｔ似唔高唔低焦味好重，點會押注，到今時今日得番萬四才不勝唏噓有何用，畢竟都是人心虛怯，掉得就掉之果。唯有自我安慰，錢搵唔哂既，無穿無爛已經好好，向前看啦。


經營休閒服的佑威（６２７）不敵經濟形勢倒下，極富警世味道。如此等小型公司，不報道也不會留意，ｍａｒｋｅｔ　ｃａｐ五千萬港紙唔到，居然十幾億銀行負債。出事，就因商業銀行金融海嘯下都要求自保，人收遮我唔收遮咪好蝕底，結果兩三下工夫，如此一間公司仔就被整死左。


很簡單，故事教訓，市好時，盲既都可以贏錢，皆因高增長、高槓桿大條道理，唔去買高增長股，反而在左計右算，擔心高負債風險有幾高的話，無膽色／太保守的帽子走唔甩。到今時今日，保守主義才該抬頭，現金流足、低負債率、阿爺內需類別，是目標。

佑威只是冰水一角，接下來，好些幾年前擴張過度的，不論大中小型公司，人人自危，銀行收遮七傷拳，唔講得笑。

UPDATE:
2008OCT: 合俊集團(2700)、老牌電器零售商泰林申請清盤

投行商業銀行 出事原因剖析

2008-09-30HKET　
Ａ商業銀行（Commercial Bank）：
．主要個人及商業存款及借貸業務，間接融資服務賺取存款與商業貸款息差收入
．受聯儲局Controller of the Currency及所在州份的監管機構所監管，存款受聯邦存款保險公司（FDIC）保障，資產狀況受嚴格監管。國際清算銀行（BIS）Basel II指引要求銀行資本充足比率8%或以上，加強監督和資料透露
．資金緊絀未符監管最低資本充足比率要求，臨接管或倒閉．美千家銀行存倒閉風險
例：
1）WaMu倒閉：全美最大的儲蓄及貸款銀行Washington Mutual（WaMu），金融海嘯沒頂因是沾手次按，積極營浮息按揭。WaMu流動資金不足，不能營業，被美聯邦存款保險公司接管摩通購，美史倒閉最大銀行
2）IndyMac破產：美十大儲蓄及貸款公司IndyMac，7月擠提破產，FDIC接管

Ｂ投資銀行（Investment Bank）
．直接融資，從發股、債券、證券經紀、重組及資產管理服務賺佣
．證監會（Securities and Exchange Commission）監管。較寬鬆，高風險、高回報業務，大量舉債，用有限資本做大生意。槓桿30倍
．金融創新發衍生工具高槓桿操作，資產證券化向投資者售CDO、CDS、SIV、ABS、MBS投資產品，市場被美樓市拖垮錄得巨額虧損
．華爾街5大投行今次金融海嘯中沒頂：
１貝爾斯登：倒閉，被收購
２雷曼兄弟：倒閉．美政府不肯作擔保，最終要申請破產保護令
３美林：被美銀收購
４、５高盛和大摩，變身商業銀行，甘願接受監管，獲資金援助度難關

美銀行三巨頭因禍得福

hket 20081002
美銀行三巨頭花旗、美國銀行及摩根大通（共持美存款總量21.4%）．金融海嘯因禍得福規模更勝前：
．摩通：購瀕破產投行貝爾斯登，上月聯邦政府支持下購Washington Mutual
．花旗：獲聯邦存款保險委員會（FDIC）助購美聯銀行（Wachovia）
．美國銀行：購Countrywide，購投行美林

美似重蹈日本覆轍

hket20081002
是次美金融危機，似日本當年因房產爆煲陷衰退。10多年前日銀行向房產商盲目放貸，樓市爆煲及股市急挫，日銀行嚴重損失。日本政府耗4,400億美元公帑拯救，將大傷元氣銀行收歸國有減金融市場震盪。經多年努力完成清理壞帳，數家銀行合併

20080923 策略成功

上周五ｈｓｉ爆升千六點，因預一般裂口位不止玩一日，尾市高位照入９４１ｃａｌｌ，至周一早上，早預水尾升市不長+競價曾見941倒跌險象，十點一開波衝入去全走，獲利近10%。新工作以來久疏戰陣得回一點安慰。

上周五另一項險舉是joint a/c高位入2823，因阿爺真．出手。周一回來阿爺股市續升6%，但2823唔郁，未能如估計中順利走人。檢討，是忽略了獲利盤+上周五已過度反映升幅。但阿爺市悶左咁耐，應仲有睇頭，2823由佢擺多陣唔怕。

另周一水尾式升市仍有三百多點升幅，逐步接近造淡安全線，挨近20500可考慮。先做功課找靚put。

信報社評：美國慘痛教訓檢討監管規則

．美政府援ＡＩＧ獲79.9%權證，度嚴重危機 ．救ＡＩＧ因與其他公司和零售產品廣泛聯繫，如保險和擔保年金，倒閉影響金融
．美政府會否借危機整頓投行交易手法、場外交易衍生工具買賣（稱對賭更合適）；過去十年投行衍生工具市場大賺，視監管機構如無物，拒披露交易詳情，把高風險投資列非傳統銀行業務，不在資產負債表出現，純屬機構專業投資者玩意跟普羅大眾無關，毋須監管機構管轄。現金融市場為投行財技付代價，政府要出資拯救，以債權人的身份，美國政府理應順勢為金融市場訂新遊戲規則

聯儲局6630億救AIG穩定金融體系

2008-09-18信報
．美聯儲八百五十億美元（六千六百三十億港元）救金融巨擘美國國際集團（ＡＩＧ），歷史性控制不直接受聯邦政府監管的私人保險商，免ＡＩＧ破產重挫全球金融系統。財政部加推四百億美元（三千一百二十億港元）短期國庫債券（Treasury bills），增聯儲局「彈藥」
．聯儲股權參與票據（ＥＰＮ）形式持ＡＩＧ百分之七十九點九的股權，撤換管理層．聯儲罕有動用法例賦予法定權力－聯儲可危急情況向非銀行機構貸款，三月份救貝爾斯登便是用這權力
．聯儲：ＡＩＧ與雷曼不同，前者業務大，零售產品多，須救，金融市場對雷曼倒閉大心理準備．插手ＡＩＧ事件證ＡＩＧ全球經濟重要，影響遍全世界
．ＡＩＧ債券主要持有人是銀行和互惠基金，如ＡＩＧ拖債，後兩者受打擊。ＡＩＧ是信貸違約互換合約（ＣＤＳ）主要賣家，如果ＡＩＧ出事，持這些合約的歐美及亞洲金融機構要撥備或承擔損失
．聯儲局拯救AIG方案
（1）AIG最多可向聯儲局借款850億美元，此項臨時措施為期24個月。
（2）AIG還款利率高達3個月倫敦銀行同業拆息（LIBOR）加850個基點，以目前LIBOR利率計，即約11.5厘。
（3）美國政府獲AIG的79.9%股權，有權否決向普通股和優先股股東派息。
（4）抵押品包括AIG所有資產及AIG所有主要附屬公司的資產
（5）美國政府沒有規定AIG如何還款，但聯儲局的聲明寫道：「預期貸款會由出售公司資產的收益支付」，亦指出此項AIG臨時貸款措施的目的是要讓AIG以有秩序的方式出售資產。
（6）聯儲局決定拯救AIG的官方理由為：「在目前情況下，AIG毫無秩序地倒閉，將會令已經十分脆弱的金融市場更脆弱，並導致借款成本顯著增加，私人財富減少，經濟表現將大大轉弱。」

信報社評：金融市場震盪香港財赤急升

．跟九七年亞洲金融風暴炒家衝擊港元不同，當前金融危機震源不在亞洲，市場風聲鶴唳非由炒家作浪，關注是香港金融機構持多少出問題債券及衍生工具，及同業市場流動充裕
．香港憂慮在市場動盪重創金融業，觸及香港賴以生存核心業務；金融業受創令投資人身家縮水，財富效應消失，高增值消費沉寂。現香港處境跟二○○○年前後極似
．二千年，香港剛從九七金融風暴恢復，政府入市資金因科網熱大賺，股市蓬勃。○三年復甦股市旺、失業率降，經濟旺興幾年，但經濟結構沒變，外圍波動，負面效應很快浮現；行政長官稍後施政報告應為香港經濟金融環境重新評估；目前政府開支，市場波動令政府收入不如前，本地明年財赤數百億元；過去香港不景氣尚中國後盾，現內地也調整，香港難樂觀

信報社評：金融巨頭告急減息挽救危局

．今次金融風暴百年一遇，美國前五位投行貝爾斯登被收購，美林賣盤，雷曼兄弟破產，高盛和摩根士丹利謠言四起；全美最大房貸機構房利美房貸美被政府「接管」，最大保險集團ＡＩＧ向聯儲局尋求四百億元短期貸款

．雷曼清盤：全球金融業「小角色」；論營業額和資產值，雷曼絕不小，但論「國際化」，雷曼交易對手主要是美投行和金融機構，倒閉不致影響海外買家對美國金融資產信心，美政府狠心不救

．風暴後，美政府須三大改革挽回市場信心。　一，確保房貸穩健，銀行不濫貸，做好風險管理　二，防止資產抵押金融衍生工具膨脹，風險滲透不同金融範疇　三，確保信貸評級機構正確評核金融產品風險

信報社評：兩房餘震猶在中國損失未明

．美接管房貸機構房利美房貸美
．兩房是政府授權企業（Government Sponsored Enterprise, GSE），名義上屬私營上市公司，但業務營運上承擔政府機構功能，豁免聯邦及地方政府稅收，享美國財政部信貸支持。政府背書，兩房資本金規模鬆，即使持有龐大的資產組合，但截至去年底，兩房的核心資本共計只得八百三十二億美元，卻要支五點二萬億美元的擔保和債務，抵禦風險的能力極低；以這種財政實力而其債券仍然廣受歡迎，政府支持是主要原因。憑官方背景，兩房可發信用評級高、資金成本低的按揭證券（ＭＢＳ），後在市場購息率高的按揭證券賺息差；風平浪靜穩賺生意，但次按兩房即陷危機
．救市注巨資，美政府肯定發國庫券籌資->兩房債券市場價值跌。加劇美元泛濫，商品價漲，中國內地物價上升，風暴後金融壞賬觸美嚴重衰退，中國也波及

中央敲定4招 力保經濟增長 貨幣政策緊中有鬆 研減稅谷內需

hket報道:
．中央貫徹「一保一控」（保經濟平穩較快發展，控物價過快上漲）。
．據悉「宏調四招」：
１貨幣政策－基調不變，資金流動性過剩、通脹壓力，保「緊縮」框架；但緊中有鬆、有保有壓
２擴內需，國際弱，不利外貿；研措施刺激內部消費，緩出口減的經營壓力；研減稅，增城鎮居民、農民收入的政策
３激活企業，「放水養魚」；早前上調紡織品、服裝商品出口退稅率
４擴就業，經濟困難企業倒閉潮近7萬家，出口型中小企業沒定單開始大規模裁員；採措施保大學畢業、退伍軍人至農民工就業

張士佳：繼續看淡

轉載自20080820@ａｍ７３０＜張士佳專欄＞：

熊市中主調是向淡，無理由捨易取難。昨日大市已創下牛市完結後的低點，有人謂指數已跌至合理水平，就算再跌亦是有限數，筆者也並不否認現時指數水平已趨合理(不中亦不遠矣)，但牛市與熊市不同，牛市時合理價為之抵買，因股價可以炒至極不合理的高處，但熊市剛好相反，合理價仍然是高位，最終股價會被沽至不合理地低。何解？因為炒股票強調「價勢」，一係價錢抵買，一係走勢凌厲，有價有勢自然最好，無價便要勢，反之亦然。

牛市之中，抵買自然談不上，但勢好便可「炒」，相反在熊市，走勢欠奉，合理價只是中間價，但大戶無寶不落，只會在不合理地低時，才是買入長「渣」，所以投資者往往在牛市中「唔信你再升」，或在熊市中「唔信你仲跌」，但市場卻往往要「升到你唔信」，仲要「跌到你驚」。
有投資者不相信大市仍要跌，期望奧運能帶出利好效應，不過士佳也在電視上講過，奧運效應，其實只是空談，就算反彈也只算是奧運後效應，且純因價位過低所致。現階段士佳仍看大市未見底，至少仍有終極一跌，恐慌之後才會回升。昨日內地A股是升，外圍亦未下挫，港股上午好地地，下午卻急跌，士佳覺得，可能是內地投資者見港股比內地跌得少，所以用港股套利，也可能是有人投機昨晚美股下跌。

無論如何，兩者皆非好事，所以筆者繼續唔睇好，就算市況反彈，亦難逃下跌一途

ＰＡＴ ＳＩＲ：八月再試低位

http://hk.myblog.yahoo.com/patcheng118/article?mid=1732

置頂：中短線利好利淡因素

BOLD左既係大戶近日正公映的好戲

利淡
０１內地“從緊”銀根宏調（Ｘ內銀股，１／２Ｘ內房股，視乎內房股的應變．溫總：控制通脹目標４．８％．人行副行長易綱：今年首要風險仍是通脹，政策從緊方針不變）
０２內地針對樓市的降溫措施，例如限制一個家庭的第二間樓按，令內房股股價受壓（Ｘ內銀股，１／２Ｘ內房股，視乎內房股的應變）
０３內地高通脹，物價脹、控通脹宏調無可避免；成品油的上調空間有限，令油股受壓；強制國企母公司上繳盈利作股息，心理影響 ；禁止部份行業如成品油、電力、供氣、供水、公交加價，部份行業如化肥(包尿素、磷肥)、日常品加價、指定食品飲品加價須先申請須先申請
０４內地股指期貨隨時出台的陰霾
０５內地對歐美貿易順差太大，按理應不再大力鼓勵出口創匯，甚至有抑制出口的措施（ｉｎｆｏ：貿易順差－＞人民幣升值壓力大－＞熱錢湧入）
０６原材料價格續升，影響多行業企業營運
０７美國高通脹，憂慮聯儲局進一步減息救次按的空間和能力
０８憂慮美次按問題未見底，致歐美市場信貸收縮，可能波及全球。最新是次按蔓延至其他層面如次按債保商ＡＭＢＥＣ、信用卡消費層面、企業發盈警。０８年９月雷曼爆煲、ＡＩＧ危機
０９觀望美國最差情況唔止滯脹，係衰退
１０美國（１１月）及台灣（３月）大選年，有隱憂
１１中短線影響：中國內地大雪令人擔心內地建設受阻的心理影響
１２中短線影響２：內地Ａ股限售期到，解禁引發沽售潮

利好:
０１國內雖然進行宏調，但唔會一下打死經濟增長，預08年經濟增長，加上奧運效應，支持內需企業營利（Ｙ內需、基建、必要行業ＳＵＰＰＯＲＴ公司）
０２內地宏調其中一招是洩洪，容許過剩資金流出國外投資，QD II續增，資金直通車隨時開通
０３人民幣持續升值，有利進口及內需及以人民幣為單位的公司
０４續受十一．五保護的行業
０５香港息口趨跌、通脹加劇，實質負利率（利率－通脹＝負數）刺激資金流向股市樓市，樓市另加供不應求因素（本地地產股、樓按市佔強本地銀行）
０６全球資金泛濫，現時只在觀望，一旦入市炒上可能不可理喻。除傳統如對沖基金、私募基金仍是一大勢力，主權基金是不可忽視的新興勢力，特別留意新加坡、中東基金、阿爺銀彈
０７美帝注資、開國庫派錢、種種救市措施唔理救唔救到，憧憬避免衰退一劫，營造短線利好氣氛

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
內地行業０８趨勢：
０１內銀股：從緊貨幣政策令可借出錢減，人行加息令內地樓市跌，房貸出多之銀行危
０２內地保險股：Ａ股跌，影響保險股投資獲利，除非港股直通車開，否則難望好
０３內房股：加息、收緊銀根、政策措施如第二套房以「家庭」為單位、囤積土地罰款，遏炒風－＞機遇：缺銀根，香港地產商水頭足，可合作，問題是內地人對炒樓信心回復未
０４資源股：
利好：美元弱勢、通脹、負利率
利淡：全球經濟放緩、內地推節能、資源稅、上繳盈利作股息
０５航運碼頭股：預備大量新船下水，但需求或因經濟放緩下降
０６農業股
０７內地基建
　－－＞鐵路股

陸羽仁：奧運前救市

宏調：過去講「雙防」（防經濟過熱、防通脹）」，改為「一保一控」（保經濟平穩較快發展、控物價過快上漲），宏調「須適時微調」，支援中小企解決經營困難

「雙防」：冷卻過熱經濟，宏調大力，收緊銀根
「一保一控」：保持增長放水，控制物價收水．保增長行先放水為主，放到通脹嚴重先停

內外夾攻已壓經濟增長，加雪災地震，中國上半年經濟增10.4%（去年11.9%）；第二季增10.1%（第一季10.6%），中國經濟龐大，向下趨勢不易扭。

放鬆宏調政策：匯率政策維持基本穩定指人民幣匯率穩，不快升（匯改至今升兩成），利潤微出口企（加工或貿易）大壓，出口業為主廣東省今年頭5個月3萬5千家企業倒閉

奧運前推寬政，造好氣氛助股市反彈。上證3100點至3200點的水平阻力位，不要對政策救市期望過高。仍反覆炒反彈，港股跟美股，短期本不壞，今適放鬆宏調紅色股借勢短炒，8月初睇好

20080419 騎牆trader主義

恆指繼續無方向亂咁黎，置頂的利好利淡沒變，但上上落落全憑大戶意旨。經歷四月初慘敗學乖了，只炒超短線，也不會賭氣沒把握下過夜，是月虧損漸漸收窄。

陸羽仁講的「非常平」未出現，投資的我未能出動，仍是投機的我主導。另參考曹仁超意見，市況反覆下，不需堅持站一邊做好友或淡友，而是做炒友(trader)。

很簡單，一方面擺明要挾上去，低位二萬點挾到而家二萬四千幾，唔見得宏觀經濟好左幾多，全部都是「某某大企業績好於預期」(e.g.:預:－１００ｍ、實際－９９ｍ)就爆升的tricky+trigger。另方面可以挾上，也可以質低，畢竟美帝議息前慣性愁雲慘霧七嚇白藍黑、恆指低位回升四千點大條道理隨時派貨。一係就升一係就跌，很廢話是不？不要怪我，事實如此，無人睇到真方向，只能順勢炒，在大戶主導的高低波幅風浪撈些油水，不陰溝翻船就成。

20080401 陸羽仁：非常平

按：其實好簡單，
「投資」：學巴菲特出個超辣低價先買（下面陸羽仁稱之「非常平），已淡極淡無可淡，完勝機會大，除非有超級利淡消息出現（投資的我主導）
「中中地」，「相當貴」：快刀斬亂麻主義（投機的我主導），唔好留戀，因比較貴，只是在玩波幅，投機心態大於一切。此階段不要說投資，因價已失常地高。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

即使抱投資心態，如果買入價唔係「非常平」，就唔好唔止蝕

分三種情況，第一「相當貴」，現國壽的一年低位２３．３元，高位５３．８元，就用呢條數計，回落１０％到４８元的時候，叫「相當貴」，貴買好股等如炒

第二種「中中地」，唔高唔低，國壽跌到４０元時從高位跌了３５％，比同年低位尚高７２％，唔算跌得多

buy and hold可以係災難，只要買入時機不對價錢太貴就中招

我命休矣

市底強，刻意同大戶作對無好結果。經濟狀況不濟，廁按+A股股災+內地宏調，明明利淡，但大戶要個市升，就由佢講。今日由升轉跌時入了ＨＳＩ　ＰＵＴ，明顯中伏，寫這篇時美股爆升、商品怒跌，美元兌ＹＥＮ升，明顯Ｄ錢去返哂股市。中哂伏，瀨哂野，聽朝預左被怒挾，須止蝕。熊二亂升狀況，不可再中招。炒股跟經濟狀況可以獨立處理，精神分裂大哂。

2008-04-11 曹仁超：越南隨時變世界工廠

　　越南人口八千四百萬，較成個廣東省仲多，70％都係戰後嬰兒（越戰响1975年結束）。全國人口平均年齡二十四點五歲，公民識字率94％，越南嗰邊英文程度好高。家吓一個越南工人月薪响50至80美元，只及珠三角一帶嘅人工一半。自從越南加入WTO後，一排排灰白色廠房喺城市郊區建起嚟，成為中國珠三角工業最佳嘅轉移點。台灣商人更早喺1998年已响越南開始投資，例如造鞋、家具及成衣，依家估計已達四千家左右；今天台商對越南嘅興趣大過中國大陸。除咗工資夠平外，仲有豐富嘅天然資源及國內市場。今天胡志明市（往日西貢）到處都係建築工地，情況好似九十年代嘅珠三角。越南起步大約遲中國十多年，1986 年先實行革新開放政策（中國喺1978年宣布改革開放），中國1992年已宣布建立有社會主義特色嘅市場經濟體制，越南喺2001年先提出以社會主義為方向嘅市場經濟。2003年高盛證券首次發布以越南為核心嘅研究報告，佢地估計不出十年，越南將超越印尼同菲律賓，成為東盟十國中經濟實力最強勁嘅經濟體。

　　2007年越南GDP上升8.5％响全球中僅次於中國。自1986年宣布革新開放後，越南國內人口每日生活費唔足1美元嘅人口比例由51％降至2007 年8％，速度較中國快。過去二年越南股市總值由10億美元升至146億美元，但去年8月起又大幅回落，外國投資者以中國人為主。越南房價已直逼東京同紐約，例如胡志明市商業中心濱城市場商舖，每平方米賣17.3萬美元；胡志明市城郊房價，每平方米賣2000美元。越南基建至今仲好落後，電力缺口達十億度一年，道路仍以泥路為主，高速公路只得一條。

　　依家投資越南應以建廠為主，不宜涉足股票及房地產；相信越南可成為另一個世界工廠。

國策透視：四個月輸五成 觸發止蝕

國策透視：四個月輸五成　觸發止蝕　首隻QDII清盤自06年11月內地首隻QDII（合格境內機構投資者）面世，銀行、基金及證券公司紛推QDII產品，民生銀行去年10月中以名「港基直通車」推其港股QDII。然隨溫總煞車及美次按令全球股市挫，一眾QDII資產淨值屢創新低，民生這隻QDII更在上周二觸發了止蝕位，成首隻被迫清盤

陸羽仁：跟趨勢唔好鬥氣

上週五期指結算日美股跌港股唔跌，出現這些無理由的事情，本身已是重大提示，結算前一日已試過美國跌港股升，當時已是第一個提示－＞跟趨勢，不要問原因．大方向向上不要鬥氣繼續買跌

當好消息出現時，正常是上升，若果唔升，或升唔夠，即係有人沽貨，和牌面走勢做相反事情的通常係大戶，大戶沽貨，散戶接貨，就預示大市向下，反之亦然。

大市在上周期指結算前一兩天已美股跌港股唔跌，到期指結算日更明顯，已是超過一次出現相反訊息，就預示大市向上。上周五要問的問題是，究意大戶只要是推高期指結算，還是結算後還要走一段，當天行情已有答案，若只是頂結算，頂到３點已可以放軟少少手腳，那麼下月期指就會低過即月結算的期指，但當天下午愈升愈有，就預示反彈浪未完，結果收市下月期指比即月結算期指高３００點，顯示睇好的人好多，不單睇到結算，否則不應花咁重彈藥買重下月期指。

　　用同樣的相反理論，美股昨日升３９１點，港股今日唔升１０００點都要升８００點，有這些升幅，才叫正常，假如只升４００點，你就要小心，大戶可能好短癮，已在派貨，如果升得正常，後面還有空間再上。
　　唔好信自己，信市場，市場會告訴你，呢一浪反彈有無力，會幾快完。正常走勢是月頭彈，月中回，月尾再上，但月頭去到邊，月中回得幾深，將有助大家判斷大市見底未

沉著應戰

經過昨日的失心瘋，今日沉著應戰。仍是恆指滑浪，不慍不火，只吸不搶，回報四位數：

全日共四次ＴＲＡＤＥ：
１０３０過後高位ＰＵＴ，但放早了賺少左
１１３０過後差點轉燈ＣＡＬＬ，差唔多１２００放，食得幾盡
１５００經一輪怒升，見高位即ＰＵＴ，但又係放早左（反彈浪在前，ＰＵＴ好有戒心，通常一有賺就走）
１５３０倒跌開ＣＡＬＬ，因今日勢不至於要跌收場，賺多少少完成今日

沉著應戰未必會有大賺，但起碼放心，冷靜應戰。

講返個市，其實利淡之風仍然比較強，但不得不認是恆指經歷連番大跌，已至價殘的地步，技術反彈算合理（討論區有高手稱急升急回是熊二特徵）。另加期指結算倍添亂。不過結算後見真身，中線都要向下。不過呢幾日就順勢滑浪好了。

另中海油田（２８８３）及洛陽鉬業（３９９３）業績期近，玩得過

完敗之反省

復活節假返黎，港股要跟返ＤＪ既升勢，預左，但升勢出乎意料，揀錯方向被挾，好痛。定心神，檢討，朝早買過上，在＋８００時放左，之後轉做淡友，見到＋９００唔止，都唔係問題，但問題是下午返來都唔止（明明ＰＡＴ　ＳＩＲ及其他新聞組版友已提出港股不似之前高開即軟格），之後爛位止，仲要明明個勢好好，忽然發癲唔忿氣在＋１１００再做淡，結果再被挾。痴左線，應定心神。

牛皮開始？

注資救市方案－＞嗎啡
３月１２日周三ＨＳＩ升７００後急回出貨至只升４００
３月１３日周四ＵＳＤ：ＹＥＮ十多年來首跌穿１００，港股跌千一點，有外國熱錢「提款」意思明顯連日怒跌，部份基金缺水，班水救自己。問題是港股一向資金市，撤資，升唔起，跌幅已多，跌唔落，是牛皮市的開始？如是，餘下一個月全職投資，都是短炒／即市為主。
另，手上輪９９９０一筆過怒蝕，其他即市式表現仍穩定。

淡中短暫好

．中線淡向當中，短線技術反彈式看好，連續兩天先跌後升單日轉向。即市賺一轉恆指ＣＡＬＬ４７４０及中移末日ＣＡＬＬ９９９０，臨收市形勢確定入ＣＡＬＬ４７４０及價殘已久的港交所的ＣＡＬＬ３５０９．嚴守紀律走短，因對沖基金在港股市場提款行動＋ACCUMULATOR 問題未清，中線上述利淡因素亦隨時肆虐

短暫好友

．三月第一交易周連日怒跌，穿二萬三，雖未近上次底位二萬一千幾，但急跌一輪短線博升抵過博跌，另白藍黑要派膠兼減息，隨時提前減息。三月十日一下手腳慢，錯過三點幾的大升浪。但港股氣勢短線轉強接近確定

．留意恆指ｃａｌｌ４７４０、中移末日輪９９９０、５６９中國自動化（配股後離配股價不遠，貨在強手）．好友走短，確實操作視乎本周美國數據

陸羽仁：首都速推啟示

一直睇淡的李嘉誠仍然維持看淡本色，最近他雖然無出來講話，但他在去年底今年初港股27000點至28000點時仍不斷示警，結果睇中1月的大跌浪，李嘉誠看淡主要是怕美國次按危機深重。你睇長實（0001）賣將軍澳地鐵上蓋樓盤首都就可知，開價不足5000元一呎，他們自己也形容為「派糖價」，但他們不是以這個「派糖價」賣少少樓，而是去到貨就賣成二千個單位，以「派糖價」不斷去貨，雖然有部份單位賣到七千幾元一呎，但平均價最後去到五千六百元左右，只係加一成多；若他們全面看好樓市，似乎也不用同價加推這麼多單位，可以加價加推，但加價加推會令售樓速度放慢，而長實的售樓策略似乎是盡量去貨，多少也反映了他們認為後市有風險，要售亦沒有去盡。

20080229 繼續偏淡上落市

．大市回顧及展望：
二月玩上落市玩足一個月，屬於低位徘徊格局。置頂所示的好淡依然角力，但暫時看是淡的主導，好的負隅頑抗。近星期回升暫時看只屬跌得價殘的技術反彈，尤以匯控炒業績光怪陸離的炒升。但廁按餘波未清，下星期匯控恐怖業績＋預先炒高散貨格，內地兩會不明朗因素，加上技術上一直未補回恆指二萬五千幾點左右的超巨大裂口，除非直通車開行，否則沒有全面看好的理由。

．持股：
月頭擬好主要玩ｄａｙ－ｔｒａｄｅ，超短線沒有好淡分身，只有賺蝕之分。整月在恆指ｃａｌｌ４７４０、恆指ｐｕｔ９８７０、４５０６之間周旋，每日食幾格，因為有路捉成績可觀。反而正股短線脫離基本因素，近日心理因素作祟，難以妄動。手多入的中航信（６９６）亦因此中伏坐艇。

．工程：
投資研究ｔｅｍｐｌａｔｅ仍在趕製，全列表是長期抗戰。

200802 本周主要經濟事項

星期一（ 25/2）
- 美國：全國房地產經紀協會公布, 1月未完成交易二手房屋銷售數字
- 美國：芝加哥聯邦儲備銀行公布, 1月全國活動指數

星期二（ 26/2）
- 香港：渣打集團末期業績
- 美國：勞工部公布, 1月生產物價指數
- 美國：會議局公布, 2月消費者信心指數
- 美國：里士滿聯邦儲備銀行公布, 2月製造業及服務業指數

星期三（ 27/2）
- 香港：財政預算案
- 香港：07全年GDP
- 美國：商務部公布, 1月耐用品訂單和 1月新屋銷售, 亦會公布1月建屋許可證修訂數字
- 美國：能源資訊署公布, 上星期能源庫存量
- 美國：聯儲局主席伯南克在參議院銀行委員會作證

星期四（ 28/2）
- 美國：勞工部公布, 上星期新申領失業救濟金人數
- 美國：商務部公布, 去年第4季國內生產總值修訂值
- 美國：肯薩斯城聯邦儲備銀行發表, 2月製造業調查報告
- 美國：聯儲局主席伯南克在參議院銀行委員會作證

星期五（ 29/2）
- 美國：商務部公布, 1月個人收支
- 美國：密歇根大學發表, 2月消費信心指數終值
- 美國：芝加哥以及紐約採購經理協會分別公布, 2月採購經理指數

星期一（3/3)
- 香港：匯控(5)公布業績（末）
- 香港：恆生(11)公布業績

星期三（5/3）
- 香港：港交所(388)公布業績（末）

星期四（6/3）
- 香港：新地（16）公布業績（中）

20080217 八號風球式滑浪

．大市：
過完年個市一樣咁波動，但為生活費為向自己交代，錢不能不賺，於是以短線滑浪為主，就算一兩格都要走，一日內ｐｕｔ完再ｃａｌｌ不稀奇。

中短線仍是玩番廁按擴散至消費層面及大行業績敗退的壞消息，但同時北水隨時來及壞經濟＝減多ｄ息的憧憬又會推返高個市，難玩到極。結果滑浪都有失手，短線賺左幾轉後，其中一隻ｐｕｔ被套牢。從技術層面看，恆指仍處下降軌，近日反彈理據欠奉兼成交少（多日不超一千億），除非恆指升破並站穩２５０００樓上，才能確認中短線轉勢。但即使看淡也要小心，大戶有可能老托上高水平才開始新一輪造淡行動。

20080207 過肥年現金是皇帝

．大市：估唔到個反彈浪咁快玩完。結果都係企唔穩二萬五，仲因為跟美帝而暴跌，所有技術位穿哂，連星期一咁靚既上升大裂口都補番哂。如果呢幾日美帝走勢仍然差，下星期一極有即市睇位開ｐｕｔ

．散貨：過時過節加市況麻麻，星期二高位全沽昆明機床（３００）及寶姿（５８９），為二月開齋，星期三昆機即跌回買入時既價，但寶姿玩逆市升，星期一可捕開市暴跌炒即市。全沽兩隻，只有少量蟹貨及達８０％的現金比率。現金又再是皇帝，主動權在手，星期一慢慢玩。

20080206 港樓市：短期炒泡 中長看淡

．而家香港地產炒得起，講來講去都係一手供應少、負利率、減息。忽然諗下，如果美國到咁上下，唔再減息（息口去到咁低，再可減既空間多極有限吧，香港最近一次已經開始唔跟足）轉為要去對付通脹而加息，咁香港銀行跟加（又或美國再減香港開始唔減）、供樓者負擔加重，呢一輪既炒風隨時結束都未定

．所以，為免買貴樓，除非未來半年至一年，有足夠理據改變以上想法，否則黎緊結婚都希望是先租，謀定後動。因為買貴樓的風險太大（風險包括買貴了第時有朝一日放樓，因已在高位買，未必有得賺；另如轉為加息年代，每次加息即加重每期供樓負擔，負擔不起），租樓的話，租一年先，一年內都起碼唔會加租

20080203 入貨周

．大市：
反覆待變，美帝呢輪由樓市引發既利淡玩得七七八八（信用卡問題同匯豐核突業績未咁快出爐），原本玩番輪一浪高於一浪既反彈應該好合理，偏偏今個星期內地整場十年罕見既大雪，即刻多左個內地中短期建設受阻既利淡藉口，致今個星期反反覆覆。但改劇本改一時唔改得一世，反彈浪阻唔到的，但先決條件是必須上破並企穩上次浪頂２５１００，先可以造成一浪高於一浪的反彈走勢，否則走勢仍疲。

．持貨檢討：
大市反覆，已在超賣區買的洛鉬（３９９３）及中移ｃａｌｌ（９９９０）低處未算低，正在艇，但仍在風險安全範圍，繼續持貨；中油海田（２８８３）受惠盈喜，爆完又爆，但衰貪心，快左走賺少左。

．買貨：
周街特價貨明知隨時是陷阱，但心動難擋兼計過怒跌風險有限，值得掃，今周買入苦候多時的昆明機床（３００）（發盈喜後暴跌成謎，但造就鄙人入貨良機），及另一愛股寶姿時裝（５８９）。後者尤其好玩，每日波幅大得驚人，留意幾天，順利找到當日底部入，收市已帳面有賺。

至於之前打算買息口敏感股，計劃因本地銀行減息幅度跟不足美帝而暫時停止，再觀望。但港鐵（６６）及美聯（１２００）仍須積極留意走勢。

2008-02-04 變種ELN左右港股

港股由去年10月近32000輾轉回落至現時24123點，除散戶中招坐艇，據投資銀行界指出，原來一眾富豪亦遭逢災難性虧損，元凶為過去兩年十分受私人銀行客戶歡迎的Accumulator（累股交易）。Accumulator在跌市中淪為慢性毒藥，富豪身家大縮水之餘，更陰港股，坊間謔稱Accumulator為「l Kill You Later」。

Accumulator拖累富豪雖然近日新開的Accumulator合約大幅縮少至去年高期的十分之一，平均約2000萬至3000萬港元，但據業界估計，真正的殺機是市場仍有為數達6000億元的Accumulator合約尚未平倉，如市況持續不濟，將成為港股後市的計時炸彈，屆時恐怕全城「被killed」。

所謂Accumulator，全名為Knock Out Discount Accumulator，是ELN（股票掛票據）的變種衍生產品，一般入場費（合約費）100萬美元，故買方實非富則貴，是富豪一族的遊戲；賣方則是投資銀行金融衍生工具部門開出。投資銀行推出Accumulator，實情是為其發行產品如窩輪進行對。例如投資銀行為其發行窩輪在市場吸納某隻正股，萬一正股股價急挫，便可通過Accumulator按一個預先協定價格，將這批正股派給富豪。不過，上月股災令部份富豪「收貨收到驚」，被迫平倉止蝕。

20080125 劇情豐富的一周

．回顧：
今周市況劇情豐富，遺憾未能全程目睹經過，但精華不得不記：

周一：美股假期，港股自由行，廁按餘威未散再跌千幾
周二：全球瘋跌，港股跌二千幾災情空前，陸羽仁估是大戶沽爆全球股市迫美帝小丑總統同白藍黑做野救市，到而家禮拜尾，又話係法興醜聞後全沽之前害群之馬亂入的好倉。咩都好啦，而家禮拜尾回看，短期底位已見。
周三：港股升二千三，補哂裂口之餘仲升突，現解話就知是有春江鴨知美帝提早大力減息
周四：早上內地官一句評論，變成口痕友亂吹直通車，早上爆升，下午傳出法興超級醜聞，加上意料中直通車未開得的澄清，升八百幾變倒跌五百幾，一個字精采
周五，受惠美帝忽然加快腳步通過救市方案：派錢、及憧憬其他措施陸續來，港股爆上千六點，重要指標是升返穿兼收在十天平均線上，短線企穩。

一星期大龍鳳後，港股點數計原本差唔多無郁，唔同哂既，係氣氛短線向好，又可以開一陣趴地，做番陣好友
另，諗番上星期四就全沽ｐｕｔ過肥年，卻賺唔盡本周初兩日跌三千五個浪，而家睇番，個ｄ跌唔係可以預估，上周四放，係理性，假如放到本周初，係賭博、不智，所以處理正確，無須悔過

．展望：
理性面是宏觀經濟即使美帝只是暫時止住咳好快又病發、及阿爺ｃｐｉ指標唔靚隨時又要落重藥，有隱憂，但股市面是大市超賣、美帝經濟略為修補憧憬避免陷衰退，港股受惠下足夠有幾日玩下。技術指標升穿１０天線２４５４０，阻力變支持位，下一關可睇住另兩條平均線１５０天線（２５６８５）、２０天線（２５９２８）兩大阻力，勢如破竹既就繼續玩兼補多少少貨囉，破唔到阻力位回軟既，就獲利又離場囉，加埋下周期指結算牛熊又黎摔角，美帝減唔減息都大把藉口玩，又係個句：見機而行啦。

．報倉：
正股入手：
洛陽鉬業（３９９３）：金價又黎爆，其他金屬類都受惠，加埋全世界超賣，揀反彈爆炸力最強者買
中海油田（２８８３）：金價爆油價都陪，原本想買安東油田（３３３７），但全世界升佢死火撻唔著，於是重拾舊歡揀仍然超值、爆發力亦強的中海油田
ｃａｌｌ輪入手：
中移ｃａｌｌ（９９９０）：大市升，加埋中移超賣，入隻ｃａｌｌ輪搭順風車
而家係差隻息口敏感股，同埋隻硬係同我鬥氣既昆機（３００），呢一輪入貨行動就差唔多完成

20080124 亂世執錢

．市況超波動，少些心血都頭暈眼花。幸鄙人已屬百毒不侵，升跌都在談笑間。升，又直通車嗎？流料玩一次都嫌多，輔以十天線的強大阻力，再輔以法興的醜聞，跌突，沒有不妥，只要知道利好利淡及大戶心意，想幅圖點畫，就ＯＫ。

．高ＥＱ的好處是知道何時出貨。昨日有膽升穿２５０日平均線收，今日再試衝１０天線企唔穩就跌突，咁你唔多穩我就拜拜你條尾，全沽中鐵（３９０）袋番多少。如此市況，持的是正股定窩輪，都不宜持貨過夜，有充足時間ＭＯＮ實就玩即日決勝負，否則持盈保泰，觀察大戶紋路就成。

20080123 精神分裂式超短線買上

．連續兩天創歷史，一日跌二千然後一日升二千三，人都癲，但既然佢有膽一日跌穿二百五十天線然後第二日就上番，就當是技術上好消息，超短線買隻中鐵(390)玩下。聽朝好彩食住條水賺少少，就算蝕都有限數

20080120 PUT & WIN

零八年第一擊，大獲全勝，附圖五支大陰燭就是憑據！

興奮，最重要當然是贏得重大回報，更興奮是這些回報是看準宏觀經濟和股市心理的預測而得，滿足感更大。

選擇在周四將手上所有ＰＵＴ全放，回報率約５０％，過一個肥年。選周四因而返全職工作，沒可能等大市最低點才獲利，周四周五亦如所料大戶決戰大上大落，不參戰。

超短線，難估，是否見底不懂看，因匯豐三月頭才公布業績，但同時資金充裕、減息隨時０．７５厘令大把位炒。

中短線，玩法愈來愈難，可以放心買的股份愈來愈少。跟美國經濟、金融業相關的不選、受阿爺政策市拖累的行業（中央禁止部份行業如成品油、電力、供氣、供水、公交加價，部份行業如化肥(包尿素、磷肥)、日常品加價、指定食品飲品加價須先申請）要極小心地選、阿爺擺明打壓的內房不選，餘下就剩內地基建、鐵路、罕有礦業（鉬？）、香港地產業（要存戒心，提防是否真的持續好景）及個別績優股要留意。巧合是，這兩天反彈，這類股的反彈力度算最強。

[置頂]20080114~18 美國數據及公司業績周

美國時間
Tuesday January 15
- US Citigroup Inc Q4 results.
- US Intel Corp Q4 results.

Wednesday January 16
- US JP Morgan Chase & Co Q4 results.
- US Wells Fargo & Co Q4 results.

thur jan17
Merrill Lynch to Announce Fourth-Quarter and Full-Year 2007 Results on January 17

some mkt expectations
1. Goldman sees Merrill Lynch (NYSE: MER) Q4 CDO-related write-offs of $11.5 billion and JPMorgan (NYSE: JPM) Q4 CDO-related write-offs of $3.4 billion.
2. 曾傳花旗會在公布業績同時，宣布裁員／引資計劃．另傳花旗會減派息
3. 曾傳美林會在公布業績同時，宣布引資計劃
傳美林次按虧損150億美元，高於預期 2008年1月11日 02:28:07 p.m. HKT, AAFN
《紐約時報》引述消息報道，預料美林次按貸款投資虧損達150億美元，是集團原來估計的兩倍，高於市場原預計的120億。消息指，美林下星期公布的財務報告，將披露有關虧損

Week of January 14 - January 18
Date ET Release For Actual Briefing.com Consensus Prior Revised From
Jan 15 08:30 Retail Sales Dec 0.0% 0.1% 1.2%
Jan 15 08:30 Retail Sales ex-auto Dec -0.1% 0.1% 1.8%
Jan 15 08:30 PPI Dec 0.2% 0.2% 3.2%
Jan 15 08:30 Core PPI Dec 0.2% 0.2% 0.4%
Jan 15 08:30 NY Empire State Index Jan 13.0 10.0 10.3
Jan 15 10:00 Business Inventories Nov 0.6% 0.4% 0.1%
Jan 16 08:30 CPI Dec 0.3% 0.2% 0.8%
Jan 16 08:30 Core CPI Dec 0.2% 0.2% 0.3%
Jan 16 09:00 Net Foreign Purchases Nov NA NA $114.0B
Jan 16 09:15 Industrial Production Dec -0.4% -0.1% 0.3%
Jan 16 09:15 Capacity Utilization Dec 81.1% 81.3% 81.5%
Jan 16 14:00 Fed's Beige Book
Jan 17 08:30 Housing Starts Dec 1160K 1150K 1187K
Jan 17 08:30 Building Permits Dec 1150K 1140K 1162K
Jan 17 08:30 Initial Claims 01/12 335K 335K 322K
Jan 17 10:30 Crude Inventories 01/12 NA NA -6736K
Jan 17 12:00 Philadelphia Fed Jan 2.0 -1.5 -1.6
Jan 18 10:00 Leading Indicators Dec 0.0% -0.1% -0.4%
Jan 18 10:00 Mich Sentiment-Prel. Jan 74.0 74.5 75.5

20080116 阿爺出手 食品股遭殃

新華網北京１月１６日電（劉靜、江國成）國家發展和改革委員會１６日發布公告，宣布１２家生產方便面、小包裝食用植物油和乳品的企業在國家實行臨時價格幹預措施期間，如果要提高列入提價申報范圍的產品出廠價格，必須按照規定報批。
１２家企業包括方便面行業的頂新國際集團、統一企業（中國）投資有限公司、今麥郎食品有限公司和白象食品集團；食用植物油行業的益海投資有限公司、中糧集團有限公司、九三糧油工業集團有限公司和山東魯花集團有限公司；乳品行業的內蒙古伊利實業集團股份有限公司、內蒙古蒙牛乳業（集團）股份有限公司、光明乳業股份有限公司和石家莊三鹿集團股份有限公司。 發展改革委公告指出，上述企業應當按照關于對部分重要商品及服務實行臨時價格幹預措施的實施辦法的有關規定履行提價申報程序，違反規定要承擔相應的法律責任。"

20080111廁按蔓延至消費層面

AmEx's shares slumped after the credit-card issuer followed in Capital One's footsteps, warning it would take a pre-tax charge of $440 million in the fourth quarter to cover higher delinquencies and loan write-offs.

Tiffany Shares Drop on Holiday Sales Decline, Lower Forecast
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aarNdomQYXjs&refer=home

Family Dollar same-store sales down 0.7% in Dec.

Saks December same-store sales up 0.8%

JCPenney December same-department-store sales down 7.5%
JCPenney sees Q4 EPS at lower end of $1.65 to $1.80 outlook

Ross Stores raises outlook for quarter to 68c-69c range
Ross Stores same-store sales up 3% in Dec.

Kohl's December reported same-store sales down 11.4%
Kohl's December adjusted same-store sales down 0.7%

Target says Q4 EPS will not meet last year's performance

TJX raises Q4 EPS outlook to 60-63c from continuing ops
TJX December same-store sales up 3%

Eddie Bauer Q4 same-store sales up 4.8%

BJ's Wholesale Club Dec. same-store sales up 3%
BJ's Wholesale Club still sees Q4 EPS 70-74 cents

Abercrombie & Fitch December same-store sales down 2%

Macy's says holiday sales consistent with guidance
Macy's same-store sales down 7.9% in December

Gap says it sold through less inventory than expected
Gap December same-store sales down 6%

Gymboree ups 4Q EPS view to 88c-to-90c range
Gymboree sees 4Q same-store sales mid-to-high single digits

Ann Taylor December same-store sales down 9.4%
Ann Taylor sees FY EPS $1.80 to $1.85

Gottschalks sees Q4 results below prior guidance
Gottschalks December same-store sales down 13.8%

Wal-Mart sees growth around 2% in January
Wal-Mart December same store sales up 2.4%
Wal-Mart sees Q4 pressured by higher interest expense(次按影響金融融資成本)
Wal-Mart expects to be within previous Q4 EPS guidance

Bon-Ton Stores combined Dec. same-store sales down 11.3%

Chico's 5-week holiday sales down 5.6% to $181.6 mln

Zale revenue in 2-mo. holiday period $723 mln vs $804 mln
Zale same-store sales down 9% in Nov. and Dec.

Cato December same-store sales down 8%
Bebe Stores Q2 same-store sales down 7.9%

Ulta same-store holiday sales up 4.6%
Pacific Sunwear December same-store sales down 2.8%
The Buckle December same-store net sales up 18.7%

Limited sees Q4 EPS at low to mid-point of $0.90 to $1.05
Limited Brands December same-store sales down 8%

Children's Place December same-store sales up 2%
Wet Seal December same-store sales up 0.6%

Stein Mart cuts Q4 view, sees loss 35c-40c
Stein Mart Dec same-store sales down 5.7%

Finlay Enterprises 2-month same-store sales down 5.9%
Big 5 Sporting Goods Q4 same-store sales down 4.7%
Mother's Work December same-store sales down 7.6%

Stage Stores Dec. same-store sales down 7.1%
Stage Stores cuts Q4 view to 76c-81c

Pier 1 December same-store sales up 1.3%
Jos A Bank Dec. same-store sales up 2%
John David Group up 24.6%, 8 week comparable sales up 9.3%

Toys 'R' Us nine-week same-store sales up 3.1% in U.S.
Costco Dec. same-store sales up 7%

20080111領先上半場

主板 HK$128,738.81 Mil

．不意外的單日轉向。上午市場炒白藍黑三幅被講話先至升，放心，由得你升，升到咁上下，到位，加PUT4789。準時11am倒水，中午前收正數，但洶湧跌勢擋不了，跌363收檔。值得注意是打破近星期屢試１００天線不果的局面，終於在１００天線下收市，對市場心理影響大。

．ｐｕｔ全過夜。１月１４～１８日是戲玉，美帝數據加大企業績，最少有一星期玩。．星期五ＤＪ亦跌到傻，合吾意。廁按問題蔓延消費層面的新聞開始出現

20080110 試超短線ｐｕｔ

主板 HK$123,323.77 Mil

．超短線體驗。昨晚美股因經濟略憧憬，人人以為港股返來跟升，結果又黎ｄｅｃｏｕｐｌｅ，港股玩跌。於是今天定調是玩ｐｕｔ滑浪機會。

．跌百多點開市，徐徐回升，不心急，等接近全日最高位開ｐｕｔ３８４５。中午前放，策略正確，大市不好所以沽了昨日買的安東油田（３３３７），略有斬獲。ｐｕｔ不過市因不肯定外圍情況（亦是學精，波動太大，唔想比一個升浪挾死）

．午飯回來，日經ｄａｙ　ｌｏｗ收，正。港股兩點半返來，３８４５的莊家未開盤，有散戶排超值價，正，即搶。到莊家開盤，加下午一開怒跌，即食。

．臨收市前決定再開ｐｕｔ過夜。下星期美帝金融大佬公布核突業績做後盾，不怕挾，當然明日若有微利都照食。．今日跌，阿爺發脾四，一句唔准加價，資源類特別是中石化（３８６）、電力股、農業化肥類震到散。另長實（１）配股，地產股陪跌。過往長實或李＋ｘ一出古惑招，就預示股市大暴跌前不遠。今次是否一樣，值得期待。又一學習是，升跌都是要「非常估你唔到既因素」，阿爺脾氣及長實配股皆是，今日跌正是反映此。

．明天策略，有可能再試１００天線，狼真的來了就唔驚，若是又黎大彈床，就要識走位。

20080109 唔忿氣後冷靜檢討

主板 HK$120,320.82 Mil

．玩到眼都突既一日。美股因為AT&T盈警，尾市急跌。港股返來跌了大半個上午，中午至尾因一個似是而非的殊仔推稅務優惠方案（又係美國半夜時間傳）有理無理單日轉向挾上。受不了氣勢，ＰＵＴ３８４５止蝕。伺機再買

．收市後唔忿氣，不忿輸在一個無黎啦肺既傳言，不能平復。好一陣，冷靜下來分析，今天犯的錯誤太多，今天這「學費」抵交：
－＞昨晚美帝公布差劣二手房屋數據，美股沒有反應，某程度上「消化」了。須知股市炒驚嚇度，已經嚇過幾次既舊橋不再有效，尾市跌全因AT&T盈警驚嚇度夠既消息。港股返來只最多跌３００點，相對ＤＪ跌兩百，不成比例。港股「相對地強」，對後市升有啟示，個ＰＵＴ應該呢個時間放
－＞港股１００天線承接超強。今次已經是近星期來第三次下試１００天線，跟之前都一樣，每次穿了１００天線，到一定時候必有反彈。甚麼藉口不用理，今日忽視了的，是資金泛濫下，又無「大驚嚇消息」，個市根本唔會一下子跌到太多（記住今日係跌到３００點跌極唔落）。泛濫資金等買平貨，１００天線樓下正是時候，於是一窩蜂，就成了今日倒升五百點之局。
－＞要緊記：就算形勢向下，都不是一味天天跌的，ＰＵＴ要識走位，唔係就比大戶同泛濫資金挾死

．今日入了連日怒跌後反彈的安東油田（３３３７）

．與她聯合資金買的滬深３００基金（２８２７）將有大量金融限售股解禁，設止賺於＄５０

20080108 相反理論２

主板 HK$114,865.34 Mil
．又來相反理論，今日玩法係「萬綠叢中幾點紅」。上午升，但細心觀察升之成份，是９４１＋５挾，另內銀受惠招行盈喜借勢技術反彈，地產股個別發展。到上午十一點，地產股１２、１９、６６開始倒跌，令大市升得不完全，另內銀技術反彈不足恃，大圍氣氛仍向下，但為防大戶挾上，等到三點幾先開ｐｕｔ過夜，個位唔算靚，毛病是「膽色不足」（太驚比大戶挾上）、經驗不足（萬綠叢中幾點紅時無開ｐｕｔ，結果買貴左十幾格）

．另一檢討：炒通脹、炒無關美帝股份，內地農業股食品股最好炒，居然後知後覺，最心儀的中化化肥（２９７）、中國綠色（９０４）都錯過了最佳時機，但既然答應自己練高ｅｑ，唔高追，就另尋行業。

．個人來講終於有ｊｏｂ　ｏｆｆｅｒ，全職炒股即將告終，是時候調整心理狀況，不能再用即市炒法，要慢慢轉回價值投資，甚至是科斯托蘭尼式「買好股，吞粒安眠藥，醒番隻股升左好多倍」個款。

20080107 相反理論

主板 HK$113,535.16 Mil

．如計劃中，一開市＄４．７全走新宇亨得利（３３８９），賺近20%，但會找靚位再入番。

．港股今日返來跟美帝星期五，一開市就跌五百幾，最多跌八百幾，但奇怪是之後全日停在跌七百幾唔郁。到三點，傳提早減息兼炒減息半厘，於是地產股搞破壞，領軍令恆指收市只跌三百幾，收曾跌穿的１００線樓上

．ｐｕｔ３８４５觸及止賺沽出，收市後檢討，策略正確，因３８４５跌破買入價，伺機再開。

．相反理論在這波動市適用。全世界都非常肯定星期一返來恆指會急跌，觀察到是，往往當一些事全世界都早預料到，大戶及後就會用藉口走相反，像今天，朝早好多散戶沽貨，貨落在大戶手，就在下午挾上，暢通無阻。徵兆：兩點半返來見到４同１２蠢蠢欲動，率先倒升。 ．波動市，要玩得更立體。美帝經濟陰霾大到暈，但不代表長ｐｕｔ必勝，皆因大戶可以玩好多花樣，跌完又搵藉口挾上，挾完上等全世界以為調整完又插過，殺幾家先賺得多。所以，衍生工具一定要嚴守止賺＋止蝕，及打快避消耗戰

20080107 美國本周主要經濟事項

星期二（ 8/1）
- 美國全國房地產經紀協會公布, 十一月未完成交易二手房屋銷售數字 .
- 聯儲局公布, 十一月消費信貸數字
- 另美財長保爾森就美國經濟演說

星期三（ 9/1）
- 能源資訊署公布, 上星期石油庫存

星期四（ 10/1）
- 勞工部公布, 上星期新申領失業救濟金人數
- 商務部公布, 十一月批發存貨數字
- 聯儲局主席伯南克在本星期四 , 會發表以 "經濟前景與貨幣政策"為題的公開演說

星期五（ 11/1）
- 商務部公布, 十一月貿易數據
- 財政部公布, 十二月聯邦政府財政收支
- 勞工部公布, 十二月進出口物價

20080105 美帝自爆！

．任得你點守，醜婦終須見家翁，核突到爆的就業數據一出，美帝一仆一碌，ｄａｙ　ｌｏｗ收，萬三心理支持無埋，ｙｅｎ１１１升返去１０８超恐怖。星期一返來，港股有好戲睇。

20080104 挾淡友嚇鬼

主板 HK$99,843.38 Mil

．挾淡友，即係挾我囉。美股昨晚牛皮，恆指返黎開市膠升，查遍四方八面，極其量只得一條殊仔話不惜一切挽救美帝經濟的新聞，於是加ｐｕｔ，卻是明挾到尾，升六百幾收場，差唔多升返哂琴日跌個ｄ。好丫，今個月數據出爐，阿爺又無聲氣，睇下一個挾減息挾得幾耐。

．愛股新宇亨得利（３３８９）繼續受惠內需股熱炒爆１０％。比預期快，亦太急。基本面不變，但從技術看，今日收市＄４．８，已接近之前兩輪的蟹貨位。迅速推高止賺至＄４．７，若瘋狂再上，星期一考慮先行獲利。

20080103 避開美帝

．大市成交：主板　HK$90,142.85 Mil

．０７年回報只不過不失，０８年相信比０７年更難玩，從置頂的一篇得見，美帝同阿爺對港市拉扯力仍各有千秋，資金市大戶市，只要大戶喜歡，上述任何一個原因都會成為升跌的藉口

．年頭，主要玩美帝減息及金融大哥醜怪露底，所以要玩，必須避免美帝相關的股份，阿爺內需相關股會是好選擇。愛股新宇亨得利（３３８９）沉寂多時終見突破，但市況反覆，嚴設止賺在＄４．２。另數隻內需研究中

．手持ＰＵＴ６０７７仍守位，一日不回升穿破下降軌／金融大哥未露底底，都唔會放，當然到期日必須留意

０７內地基建－鐵路股

「十一五」中鐵路發展五要點：
（1）建1.7萬公里新鐵路線，包括7,000公里客運鐵路專線
（2）把8,000公里現有鐵路線升級提速
（3）把1.5萬公里現有鐵路線升級為電氣化鐵路
（4）把內地高速客運鐵路的總里程延長至2萬公里以上（5）到2010年底把內地鐵路網絡的營業總里程延長至9萬公里以上。到2020年，全國鐵路總里程將達10萬公里

曹仁超：真．牛熊分界線

250天線唔係牛熊分界線，只有50天線跌穿250天線才確認牛市死亡

０６農業股

2008-01-05香港經濟日報-國策扶持 農業股俏
．獲國策扶持，宜選上游，首選中國綠色食品（0904）．加大三農扶持。今年中央開支4,318億人民幣增22.8%。十一五：三農（農業、農村、農民）政策，2010年農產品出口額380億美元，年增長率7%。鼓勵提高農民收入及耕地出產量、環保及節省能源、廢除農稅、農民補貼、農村改革、農業綜合生產力，保護剩餘可耕農地

．去年糧食總產量1萬億斤，農民人均收入4,000元增7%，連續4年增逾6%。06年廢農業稅，取消三提五統和農村教育等不合理收益，醫療、教育補貼，減輕農民負擔。

．內地農產品持續漲價，穀物價高企因內地可耕農地15%且正減，96至05年間可耕農地減1成。人均收入升，對農產品及肉食需求增加，農民飼養生畜家禽增，穀物飼料需求增．留意產業鏈上游：種植，養殖、供水，擁土地或水域資源最直接受益於農產品漲價：天業節水（8280）及中國綠色。農業機械化：第一拖拉機（0038）－內地7成農民未農業機械化

200801 陸羽仁-次按擴散原因

美樓市下跌，觸發次按，表面看是金融性跌市，但爆起來觸及銀行生意根本，加上樓市是美國人資產所在，美國人唔興儲蓄，自己間樓已經係儲蓄全部，樓市升時好多人將間樓加按拿錢去消費，樓市跌好多美國人一Q清袋立即乾塘，無力消費，所以唔好將美國今次跌市看成一般金融性跌市，唔會咁快無事，放長雙眼去睇，美國的熊市早已開始

20071221 悟-挾上只需藉口

．ＯＫ．了解。假期前後粉飾櫥窗、「星期四宏調左唔使周末驚恐」，總之升，理性不理性並非討論範圍。好，睇你地玩，現金就是皇帝，這幾天成交太小，無人駕駛玩唔過。

．手上個ＰＵＴ，下次要練就練得投機一點，你同佢理性無用架，縮波縮溢價蝕時間值輸成你呀。但既然到了這個水平，要沽都無謂，見機而行啦。

20071220 悟-大戶消耗戰

．大摩公布業績，差到極，又學花旗同瑞銀賣肉求榮。想當初好難明點解呢Ｄ企業會踩落廁按呢個臭屎坑度。復元唔係無可能，但元氣大傷，療傷都需時。何況這只是季度業績，到幾個月後的全年業績，更不敢想像。維持看淡。

．又棋差一著。看淡方向對不對都好，手上ＰＵＴ被輪商玩縮波縮溢價玩殘，新聞組ＴＹ說得對，未來一兩星期交易日少，但時間值照扣，非常不值。不過沒計，既成事實，而距到期日還遠，一二月仍可爆

20071219 day trade PUT

．繼續玩技術性反彈。最怕你唔彈，一彈就是開ｐｕｔ時。玩個ｄａｙ　ｔｒａｄｅ，下午開波一陣即沽，見臨收市十分鐘發花癲抽上，今次快刀斬亂麻策略正確．雖知大方向是經濟陰霾主導，但見這兩天好友反擊，都要計算下，要更加小心，必要時甚至會策略性超短線買上

20071218 邊看淡邊做功課

．一開波都跌幾百，於是執行原定計劃，為減輕風險及預留現金，先放了恆指ＰＵＴ６０５０，留６０７７守城。沽６０５０亦是十二月首宗盈利，守得雲開。回顧這次持ＰＵＴ，是一驚險經歷，
　３１０００－＞２６０００＞２７０００－＞２９９００－＞２６３００
這堆ＰＵＴ是在中間２７０００時入的，因宏觀經濟恐怖過鬼又不可能有好消息而中短線全面看淡，卻犯了以為宏觀經濟必定＝股市的錯誤。２７０００－＞２９９００的驚風散教訓是，個市是大戶話市，廁按在前，但減息風吹，十一月底炒香港地產股亦炒足兩星期。但心理質素比前進步，知道要爆的終要爆，所以有耐心等到２９９００－＞２６３００

．之後大市雖反彈，但看淡之心不變，一來是升市成交不大，二來是力度非常有限。到晚上，歐洲央行公布注資銀行３４００億歐元，勉強解釋港股之些微反彈，是春江鴨活動。

．歐洲央行之注資，乃無計可施之緩兵之計。為了解困，甚麼自由經濟之原則和身段都要放下，但同時再次向世人自揭瘡疤，嚴重程度更是非出手不可。既然幾日前美聯儲連同各大央行之巨額注資都未成效，今番歐央舉動，又幫得多少？港股仍是無起色，尋底旅程未完。手上ＰＵＴ６０７７持有更放心。

．重大任務：研股、待壞消息出盡掃貨，仍在進行。

．看淡的態度暫時不變，但要打醒精神年尾的粉飾櫥窗或其他原因都可助大戶又搵藉口挾上，無厘頭升市仍有些微可能在短期出現。

20071217 預備放ＰＵＴ減風險

．大規模似樣跌市終於到來，不只因為手上有ＰＵＴ望佢跌多Ｄ，更希望是適度的調整，才會有靚價買貨，結果跌九百六十

．手上ＰＵＴ守到今時今日，由帳面怒蝕四十幾％到今日收市差幾格有錢賺，難以置信，亦證明對經濟看法沒錯，就不要被大戶的掩眼震倉法嚇倒

．不嘗試去估底，手上ＰＵＴ假如明日帳面變正數，就設止賺位、到某個短線偏高水平就減磅減風險兼預備錢買平貨

．挑選適合股份研究，特別是細價股，ＴＥＮＢＡＧＧＥＲ機會較大。另嚴切紀律位，非常確定一個方向才入輪，快刀進出，免損時間值

．今日陸羽仁提醒，今後買貨不要以今年九至十月水平作準，因為那個水平是超貴，即使從那個水平回落很多，都不能輕易話係平

20071214 跌開就跌

．大市跌開就跌。無咩特別。但個股弱得很，見到多個行業的個股都跌到唔清唔楚，跌的百份比相較大市更狼死。

．匯豐再拓新興市場，收購台灣的銀行，所以是日逆市造好。值得留意是，換著以前，匯豐有此等併購消息，一定借勢爆升，而家，氣勢差得遠。

20071213 美帝茅波惡果

．美帝蘇州屎想搵歐洲佬玩埋一份，救市又唔同埋減息一齊出，比人質疑補獲，跌是自然。早上跌得百零二百是序曲，正場下午上演，倒水咁倒。跌七百幾收場已經好比面

．很暢快。不單因為守了多時的PUT極有望短期內重見天日，亦因為幾星期來應跌不跌的怪象終過去，美帝打茅波咁耐風流咁耐折墮。

．弱市找強勢股。見內需股是市場所寵，明顯在炒CPI暴升概念。蒙牛(2319)並CALL輪一同爆升，雖然無我份，但喜見日後這策略是發圍的方法。是晚研究內需股

20071212 0.25後好消息出貨

．折騰好多日，大戶繼續操縱升市，星期二減息前一天都唔放過，夾硬又係要扯地產股上去迫恆指升七百幾。有諗過反正星期三都是好消息出貨，不如加碼PUT啦。但諗到呢D係賭，而且全無把握，就作罷。

．到星期三，美帝如所料只減0.25厘，貼現窗更只減0.25，少於市場預期。好消息終現。

．中鐵(390)唔理你狂升。但唔好恨，因為招股書被質疑盈利有古怪，想研究好才決定買不買

20071212 沽神＠香港討論區-歐洲.港股唔受FAKE

美國佬借抄息抄高全世界的事套現走佬!老美唔係想救,係將個問題轉移到其他國家上,而家係成功左第一步．見到港匯應該知,唔係吹水．鬼佬又黎半夜三更吹水話有救巿行動喇,想引老散及大戶入巿，好可惜港股唔受昆，歐股都唔受昆，佢老美就係人背後抽水走鬼。跌勢已成，今晚就算美股升，聽日後日都要跌．方向已經出左，一月美國會好大煲，要抽水就只有呢兩三個禮拜，期指友應該心水清，今日成個開淡倉格 ．一月你老美份業績一定可以用恐佈黎形容，呢一點就係琴日任老總講的"次按問題未完全反映"

次按爆完美國就到英國以至全個歐洲,而家全球央行咁好死一齊救巿?歐洲班友自己知自己事,還掂等死不如同美國佬一齊同流合污,聯手係向亞洲搶錢救自己.坐定定睇住香港、大陸、日本、韓國來緊呢兩個星期點比人洗刧

好人好姐,唔食葯都肥肥白白長年白歲．得左絕證,梗係要日日花幾憶買補品吊命.做咩呀?可以傳染比多d人陪葬等自己唔使死得咁慘囉

乾升抄減息就以為轉勢，美國經濟已經無得救，人地左頂右頂夾硬頂住個巿，為咩？大家心照啦
老美最勁係將問題轉移，搭好路後就全球抽水。
如果唔肯身有屎使攪咁多白痴野托巿，又口術又手術最後咩鎖息又係廢．又話有更suprise以為減0.5,咪又係減0.25.

睇位啦，今次大陸應該大大加息踩多腳．通漲通到生活都成問題

仲有 + X 呢條友性格我好熟佢，佢做野唔聲唔聲，但好實際，每次配股減持之後一個月左右，必定有大鑊野。要鬥戰積，四叔同佢差幾皮，人係勁就唔使聲大大．

hold put唔夠guts 就唔好玩啦，個大方向係要跌，夾得一兩日就驚頭驚尾走人，抵你輸。大戶一定洗到你頭暈.每次你地覺得絕望的時候,就會黎料

前期會參考超買、RSI、平均線等技術指標？ 而家個巿變左政治消息巿,呢d指標參考價值已不大.呢d巿無左常理就唔好再用常理睇佢喇.RSI都會用黎參考下止唔止賺囉

20071212 Lisa＠龍豐新聞組-美國迫人送錢

98年外國基金吸飽亞洲資金後遠走高飛,
留下我地捱了差不多十年,
依家歐美蒸發了好多錢, 而 d 錢去了邊 ?
我諗了好耐, 先諗通, d 錢去了中國貿易順差度,
因為 d 歐美基金把賺到的錢, 送了俾小業主套現消費 ~
呢十年, 我都好彩賺返了 98年時輸在股市的錢,
所以吾會再放太多錢在股市度 ~
美國依家千方百計想中國送返 d 錢俾佢地,例如迫人民幣升值,迫中國買多 d 美國貨,投資人民幣資產賺錢
所以大家自己要小心了,因為個金錢遊戲還會繼續 ~

20071212 任總：次按最壞情況仍未出現

金管局總裁任志剛說，美國減息1/4厘，但次按問題的影響，最壞的情況仍未出現，未來市場仍然會很波動。

任志剛說，聯儲局一如市場預期減息1/4厘，但金融機構過去一段時間大幅撇賬，增加注資，顯示次按問題引起的混亂，對美國及歐洲的經濟及房地產
影響嚴重，他認為最壞情況仍未見到，大家應持觀望態度。

他說，在次按問題未解決前，金融市場都會有很大波動並不出奇。香港同時受到內地宏調及美國情況影響，兩種方向不同的拉力，會令香港市場的波動很大，投資者應留意。

20071205 策略領悟

．比我非理性埋今次，應認輸唔認輸，玩陰乾危險過玩火，但既然在最應該止蝕時沒有止，而家咁既田地隨時轉勢，遲d蝕少d算啦

．策略檢討：玩正股超級強股如唔等錢使可以唔止蝕（但宏觀超不樂觀例外）；玩細股嚴守１０％止蝕；玩新股要定止賺位（因新上市ｃａｐ水行動通常ｍａｒｋ價過高，玩完群眾騷動心理可能會回落，若不回，又是優質股，則「放風箏」）；玩窩輪，頂盡十格一定要走，因為窩輪該是看某方向之順勢，若看錯，十格已夠證明

．止蝕，係因為既然佢有本事到上述定既止蝕位，即後市可以更差，基本上已經證明到自己的錯誤，承認錯誤，留得青山在，方為上策

20071204 亂鬼挾上悶爆

．都真係無咩好寫，數據差但繼續挾上，全世界跌香港獨升，係睇大戶在低成交下略施小招

．個市無份玩，所以就執資料，做分析等

．１２月市況反覆，預左未必可以好似早兩三個月咁易係個市搵錢，所以開展緊縮開支計劃，詳情仍在草擬

20071201 曹仁超-美樓市垃圾掃地氈底 ０８年憂慮仍多

有智慧不如趁勢，大趨勢係美國樓價08年仍回落，次按危機高潮08年上半年，對沖基金及主權基金07年入市，吸納美國大銀行及金融機構股權，結果木宰羊。大銀行將SIV納資產負債表，即日後SIV得失由銀行股東承擔。匯控好D，因為本身資本充足，花旗慘些因資金成本11厘（另阿布扎比有權將佢轉普通股）。九十年代美國佬笑日本銀行將垃圾掃入地氈底唔處理，今天美資金融機構何嘗唔係？垃圾掃入地氈底只係睇唔見，但唔代表唔存在。

人們仍期待另一個泡沫去抵銷美樓市泡沫爆破，聯儲局及各國央行都在努力挽救全球信貸市場，暫時止得咳，長期就唔知道有乜結果。熊市唔係一天內出現而係逐漸浮現，資金由弱項流向強項，最後連最強項目亦回落，人們才驚叫熊來了。第一個熊爪睇落今年8月出現，然後11月……正逐步擴散中。

20071201 曹仁超-風險機遇已反映，08年26000至32000點間浮沉

．恒指32000點已充分反映公司價值，此乃11月起港股回落理由（考慮08年所面對風險）；26000點已將明年面對風險充分反映，下跌空間有限。換言之，明年港股應26000至32000點間浮沉，受利好、利淡因素影響上落，消化03年4月至07年10月升幅。最難估係紅籌同H股，如港股直通車放行自然升，但現價偏高。可睇好九倉（004）、中銀香港（2388）、大新金融（440）及裕元工業（551）。九倉內地土地供七年發展用，日後來自內地地產收益令09年起純利急升；中銀香港係減息受惠者，佢係香港數一數二按揭貸款銀行；大新金融保險業務發展良好；裕元工業則有分拆概念。

．8、9、10月份港股急升，理由係流動性過剩。估計QDII基金將令330億美元資金流港，加上H股透過回歸A股，大大充實資產負債表。

．金融市場參與者往往泡沫後期最樂觀，例如油價（已由10美元升至接近100美元時），今年10月份銅價、鉛價及鎳價。令人擔心係內地樓價，甚至10月份本港國企股。啦啦隊隊長往往最唔合適時間引導投資者入市，因為人人樂觀。從走勢睇，標普五百已形成頭肩頂，依家正形成右肩，如長期上升軌1400點跌穿【圖一】，將會好大件事，因為可見1130點。

．瑞銀對明年股市展望係牛熊共舞，繼續stock picks，建議overweight亞洲（日本除外）。亞洲區純利增長仍係全球最強、最吸引，由於今年股市已出現雙位數增長，令明年揀股方面困難。小心「value traps」！明年最大風險係美國經濟衰退，樓市不景氣擴到各行業，類似香港1997年8月至2003年4月環境。瑞銀相信，明年美國經濟放緩而非衰退，投資者宜防守性（defensive）。歐羅開始回落，令歐洲漸漸恢復競爭力，亞洲區仍繁榮。

20071201 曹仁超-賺錢謙卑，蝕本冷靜

請記住賺錢時保持謙卑，蝕本時保持冷靜，勝敗乃兵家常事。
勝必須賈其餘勇追窮寇，賺盡一D；蝕必須速戰速決，虧損15％（最多20％）便離場

20071201 曹仁超-牛眼投資法

．牛眼投資法，發明者John Mauldin，04年出書推介。牛眼投資法每年追求「三位數字」（即100％）回報「Invest like a venture capitalist」，專攻二線股，做足工夫，搵行業正進起飛期或轉虧為盈。牛眼投資法較合散戶，但須做足功課！venture capitalist係當企業開始轉虧為盈時介入，非等人人叫好。Early bird catches the worms，又或者投資D引入創新意念企業

．最典型例子係蘋果iPod後再引入iPhone，令股價5美元升上180美元！本港成功例子如利豐（494）及思捷環球（330），利豐引入環球性採購概念，今天已成藍籌股；思捷拓歐洲品牌市場成就非凡。如起步期時介入，如今已成小富。五年前港人由睇唔起轉為愛上國企紅籌股。唔好人云亦云，訓練自己成「Top Gun」（股市第一槍手）或小李飛刀（例不虛發）。

．大藍籌留畀退休人士或已發達人士。唔易透過投資大藍籌股賺大利；二線股仍有機，巴西、俄羅斯、印度及中國內需股純利仍雙位數上升。金磚四國經濟正由出口導向型轉為內需推動型，內需增長估計維持到2010年

．追求100％回報一年並非唔可能。嘗試二線股尋十隻有機明年升100％項目，虧損15％便止蝕，將資金投入其他九隻……如此類推。如十隻二線股都須止蝕，10萬元投資仲剩8.5萬元（損失唔大）；如有五隻跑出，回報多！冇人保證一定成功，不過如嘗試勇氣都冇，便唔好羨慕人。如第一年唔成功便第二年，第二年唔成功便第三年……夜以繼日學揀股投資法，最終必擁有金手指。請記住「買乜？何時買？買幾多？」才係正確投資態度

20071201 黃國英-勿為小額心煩

最近連續有好幾位朋友問半新股的處理，尤其是群星紙業（3868）。心煩意亂，為的是一手兩手股票，絕對不值得。人生有許多困擾，要盡力令心境平靜，這些一萬幾千元的投資，不會發達，又不會輸死，何必苦苦思量，倒不如將心神時間用在其他地方或投資之上，回報會更加大。務請一定要止蝕，不是金錢上的考慮，而是釋放精神，精力的需要。

作者黃國英為證監會持牌人士

20071201 曹仁超-趨勢唔係走勢

真正有用係趨勢唔係走勢。例如：

一、遠見（Vision）。1967年美國人收入係港人五十倍，未來應睇好美國還是香港？1978年香港人收入係中國人五十倍，2007年港人收入仍係內地人五到十倍（視不同行業），點睇中港經濟？

二、才能（Talents）。以為係天賜，其實可自行發展。甲乙兩人，甲每天花一小時睇《信報》，乙每天花一小時睇其他報紙八卦新聞，十年後誰跑出？

三、創意（Creative）。甲事事關心，包括台灣富商與女明星關係、小甜甜爭產案、徐步高殺人。乙專注本業、學習本業技巧及理財之道，將過去失敗例子銘記於心，熟能生巧，投資發揮創意。十年二十年後誰跑出？

四、持久力。牛市短則三年、一般五年、長則七年；面對股票上升忙於止賺，不肯由頭賺到尾，忘記「止蝕唔止賺」格言。太早沽出錯過賺大錢機會

五、抉擇。面對虧損能否果斷堅決執行止蝕？面對環境改變，有冇糾正錯誤決定？以上五點決定你係邊一類人（一贏、二平、七輸錢）

20071201 曹仁超-贏大大，輸小小

成功投資策略係冒最低風險賺最大利潤！冇人可以每次選股皆正確，正確態度係發現選股錯誤便止蝕，唔做人世；如選股正確，「one life one love」（愛你一世）？投資目的唔係賺10％到20％利潤，而係double或triple資金。獅子稱霸係一擊致命，反而牛羊食草細細嚼慢慢嚥。點解牛往往被獅子吃掉？理由係：一、牛冇勇氣，一見到獅子只逃唔對抗。二、只食草，而唔利用自己鋒利角攻擊。90％投資者皆擁有牛羊性格，佢地馴良怕事，只管食草；只有10％投資者才有獅子?性格，只要加上適當訓練，便可以成為好揀股者（stock-picker）。

成功策略：

一、無論市好市淡都唔離市。形勢有利投資所佔比重大D；形勢不利投資所佔比重細D（Stay in the market）

二、入市前訂投資策略，天天望實，出錯即糾正

三、控制貪念及恐懼，平常心對待，「得莫喜失莫憂」。止蝕唔止賺，投資成功須守紀律。大趨勢中一定要勝出。唔好信密食當三番，贏大大，輸小小

四、你有冇做富翁勇氣？好多人想發達冇勇氣。有冇諗過每年將資本升值100％？有冇諗過賺一百萬、一千萬、一億甚至十億？中國人強調知足常樂，野心唔夠，唔會做野狼獅子老虎，失冒險精神五、投資策略令你致富，唔係股市貼士。致富唔係克勤克儉，係成功交易（deals）。學習做出色Deal Maker，避97年7月香港樓市回落風險，利用01年中國「十．五」計劃下引發工業原材料漲價潮。「十一．五」規劃令去年內地金融股、零售股暴升．去年越南股市及樓價狂升，美國財長保爾森去年7月10日辭高盛主席前，投資中國為高盛證券賺取驚人利潤，自己財富累積至七億美元

20071201 曹仁超-泡沫中賺錢

如何在泡沫中賺錢？旺市莫估頂，冇人可以最高價出貨！訂止蝕盤（如下跌10％至15％便止蝕）放心玩揀股（stock-picking）遊戲。黃金歲月唔少股價可升50％至100％，部分股份可回落50％。同樣形勢可以產生唔同後果，贏家永遠係少數，此乃投資市場鐵律。投資思維達到社會上10％人口水平，非停留在70％大部分人水平，做到出類拔萃，絕對唔係打電話問功課。成功背後係苦功，只要功夫深，鐵柱亦可磨成針（但千萬不要學人磨鐵柱，而係將鐵柱賣掉去買無數針）。要成功唔係刻苦耐勞而係做good deal！學做出色stockpicker

方法一：睇本報每日一股，學習揀股

方法二：睇我老曹寫日記學習捕捉趨勢（trend），全世界冇一個投資者係睇走勢發達的（賣走勢發達者就有）。內地A股有泡沫，但香港股市卻沒有，目前平均O只有十五點五倍，何來泡沫？內地A股90％已公布舊年業績，純利升幅43.5％，純利升幅可以支持A股ＰＥ四十倍，問題係今年A股純利能否續升45％？如今年純利升幅減半，便會令目前ＰＥ偏高。08年兩稅併軌，內地公司獲減稅，即08年內地公司純利多一項利好因素支持。內地A股只係短期偏高，中長線看純利上升空間仍十分好，純利大升者股價可獲支持，純利無法大升者則面對獲利回吐，又係個別股份問題。今時今日炒股票，必須學曉壞消息入貨、好消息出貨才掂。千萬不可在公布好消息後才入貨