20080923 策略成功

上周五ｈｓｉ爆升千六點，因預一般裂口位不止玩一日，尾市高位照入９４１ｃａｌｌ，至周一早上，早預水尾升市不長+競價曾見941倒跌險象，十點一開波衝入去全走，獲利近10%。新工作以來久疏戰陣得回一點安慰。

上周五另一項險舉是joint a/c高位入2823，因阿爺真．出手。周一回來阿爺股市續升6%，但2823唔郁，未能如估計中順利走人。檢討，是忽略了獲利盤+上周五已過度反映升幅。但阿爺市悶左咁耐，應仲有睇頭，2823由佢擺多陣唔怕。

另周一水尾式升市仍有三百多點升幅，逐步接近造淡安全線，挨近20500可考慮。先做功課找靚put。

信報社評：美國慘痛教訓檢討監管規則

．美政府援ＡＩＧ獲79.9%權證，度嚴重危機 ．救ＡＩＧ因與其他公司和零售產品廣泛聯繫，如保險和擔保年金，倒閉影響金融
．美政府會否借危機整頓投行交易手法、場外交易衍生工具買賣（稱對賭更合適）；過去十年投行衍生工具市場大賺，視監管機構如無物，拒披露交易詳情，把高風險投資列非傳統銀行業務，不在資產負債表出現，純屬機構專業投資者玩意跟普羅大眾無關，毋須監管機構管轄。現金融市場為投行財技付代價，政府要出資拯救，以債權人的身份，美國政府理應順勢為金融市場訂新遊戲規則

聯儲局6630億救AIG穩定金融體系

2008-09-18信報
．美聯儲八百五十億美元（六千六百三十億港元）救金融巨擘美國國際集團（ＡＩＧ），歷史性控制不直接受聯邦政府監管的私人保險商，免ＡＩＧ破產重挫全球金融系統。財政部加推四百億美元（三千一百二十億港元）短期國庫債券（Treasury bills），增聯儲局「彈藥」
．聯儲股權參與票據（ＥＰＮ）形式持ＡＩＧ百分之七十九點九的股權，撤換管理層．聯儲罕有動用法例賦予法定權力－聯儲可危急情況向非銀行機構貸款，三月份救貝爾斯登便是用這權力
．聯儲：ＡＩＧ與雷曼不同，前者業務大，零售產品多，須救，金融市場對雷曼倒閉大心理準備．插手ＡＩＧ事件證ＡＩＧ全球經濟重要，影響遍全世界
．ＡＩＧ債券主要持有人是銀行和互惠基金，如ＡＩＧ拖債，後兩者受打擊。ＡＩＧ是信貸違約互換合約（ＣＤＳ）主要賣家，如果ＡＩＧ出事，持這些合約的歐美及亞洲金融機構要撥備或承擔損失
．聯儲局拯救AIG方案
（1）AIG最多可向聯儲局借款850億美元，此項臨時措施為期24個月。
（2）AIG還款利率高達3個月倫敦銀行同業拆息（LIBOR）加850個基點，以目前LIBOR利率計，即約11.5厘。
（3）美國政府獲AIG的79.9%股權，有權否決向普通股和優先股股東派息。
（4）抵押品包括AIG所有資產及AIG所有主要附屬公司的資產
（5）美國政府沒有規定AIG如何還款，但聯儲局的聲明寫道：「預期貸款會由出售公司資產的收益支付」，亦指出此項AIG臨時貸款措施的目的是要讓AIG以有秩序的方式出售資產。
（6）聯儲局決定拯救AIG的官方理由為：「在目前情況下，AIG毫無秩序地倒閉，將會令已經十分脆弱的金融市場更脆弱，並導致借款成本顯著增加，私人財富減少，經濟表現將大大轉弱。」

信報社評：金融市場震盪香港財赤急升

．跟九七年亞洲金融風暴炒家衝擊港元不同，當前金融危機震源不在亞洲，市場風聲鶴唳非由炒家作浪，關注是香港金融機構持多少出問題債券及衍生工具，及同業市場流動充裕
．香港憂慮在市場動盪重創金融業，觸及香港賴以生存核心業務；金融業受創令投資人身家縮水，財富效應消失，高增值消費沉寂。現香港處境跟二○○○年前後極似
．二千年，香港剛從九七金融風暴恢復，政府入市資金因科網熱大賺，股市蓬勃。○三年復甦股市旺、失業率降，經濟旺興幾年，但經濟結構沒變，外圍波動，負面效應很快浮現；行政長官稍後施政報告應為香港經濟金融環境重新評估；目前政府開支，市場波動令政府收入不如前，本地明年財赤數百億元；過去香港不景氣尚中國後盾，現內地也調整，香港難樂觀

信報社評：金融巨頭告急減息挽救危局

．今次金融風暴百年一遇，美國前五位投行貝爾斯登被收購，美林賣盤，雷曼兄弟破產，高盛和摩根士丹利謠言四起；全美最大房貸機構房利美房貸美被政府「接管」，最大保險集團ＡＩＧ向聯儲局尋求四百億元短期貸款

．雷曼清盤：全球金融業「小角色」；論營業額和資產值，雷曼絕不小，但論「國際化」，雷曼交易對手主要是美投行和金融機構，倒閉不致影響海外買家對美國金融資產信心，美政府狠心不救

．風暴後，美政府須三大改革挽回市場信心。　一，確保房貸穩健，銀行不濫貸，做好風險管理　二，防止資產抵押金融衍生工具膨脹，風險滲透不同金融範疇　三，確保信貸評級機構正確評核金融產品風險

信報社評：兩房餘震猶在中國損失未明

．美接管房貸機構房利美房貸美
．兩房是政府授權企業（Government Sponsored Enterprise, GSE），名義上屬私營上市公司，但業務營運上承擔政府機構功能，豁免聯邦及地方政府稅收，享美國財政部信貸支持。政府背書，兩房資本金規模鬆，即使持有龐大的資產組合，但截至去年底，兩房的核心資本共計只得八百三十二億美元，卻要支五點二萬億美元的擔保和債務，抵禦風險的能力極低；以這種財政實力而其債券仍然廣受歡迎，政府支持是主要原因。憑官方背景，兩房可發信用評級高、資金成本低的按揭證券（ＭＢＳ），後在市場購息率高的按揭證券賺息差；風平浪靜穩賺生意，但次按兩房即陷危機
．救市注巨資，美政府肯定發國庫券籌資->兩房債券市場價值跌。加劇美元泛濫，商品價漲，中國內地物價上升，風暴後金融壞賬觸美嚴重衰退，中國也波及

中央敲定4招 力保經濟增長 貨幣政策緊中有鬆 研減稅谷內需

hket報道:
．中央貫徹「一保一控」（保經濟平穩較快發展，控物價過快上漲）。
．據悉「宏調四招」：
１貨幣政策－基調不變，資金流動性過剩、通脹壓力，保「緊縮」框架；但緊中有鬆、有保有壓
２擴內需，國際弱，不利外貿；研措施刺激內部消費，緩出口減的經營壓力；研減稅，增城鎮居民、農民收入的政策
３激活企業，「放水養魚」；早前上調紡織品、服裝商品出口退稅率
４擴就業，經濟困難企業倒閉潮近7萬家，出口型中小企業沒定單開始大規模裁員；採措施保大學畢業、退伍軍人至農民工就業