201303 their previews

王冠一 2013年03月25日
塞浦路斯的最終命運將揭曉，但從種種蛛絲馬跡看來，只是茶杯裡的風波。本周包括主席伯南克等多名聯儲局官員相繼公開發表演說，或可為美股加添上升動力。港股表現相對落後，上周更曾失守22,000點關口，但美股向好，內地股市又有起色，港股又已較高位跌2,000點，進一步下調空間料有限，仍維持上周指接近22,000點可分段吸納看法。

張士佳  2013年03月22日
近日發現多了市場人士忽然看淡，甚少估市的人都叫人唔好心急撈貨，側面說明市場是有一定程度恐慌了，自己唔敢話見底，但如果睇好大市，而調整目標都只係250日線的話（現處於約21000點），現階段開始分段吸納其實都唔怕。至於個股方面，筆者建議多留意近期唔理大市照升的股票，記緊唔係大跌後作出大反彈的一群。

20130221 視阻力22500能否突破

王冠一 2013年03月18日
港股上周累跌558點，未能與美股同步上升，屬意料中事，走勢較預期疲弱，則受內地股市和銀行加按息所影響。現水平的港股再跌空間應有限，縱使反彈能力不足，22,000點仍不輕易失守。分注入市，正是時候。

林瑞芬 2013年03月16日 星期六
恒指近23250為上次反彈高位，後市回升好難衝破；相反，一浪低走一浪，遲早試22149，若收低22000，大可確立調整浪深度伸延，有此可能，強調現宜耐性觀望，不宜心急撈底！

2013年03月16日 星期六
肖鋼：內銀高增長期已過
中行（03988）董事長肖鋼接表示中國銀行業過去幾年20%高增長期已過，銀行業將進入個位數增長階段。主要原因是宏觀環境變化，包括利率市場化逐步改革、銀行業收費清晰規範、銀行業改革紅利

201212 their previews

 王冠一 2012年12月31日
港股上周追隨內地股市走高，3個交易日全升，但恒指始終受制於22,800點關口，現水平亦已予人高處不勝寒感覺。美國財崖談判周末若乏成果，不建議高追，反而應該趁高位減磅。

張士佳20121214
並非睇淡，只係今轉睇反覆上23000點，去到22500點，水位唔多，而且個股動力近幾日轉弱，大市有小調整唔奇。財政懸崖問題未有明確答案，淡友隨時反擊。個市係高位時不宜太進取，酌量減磅，若調整起碼有子彈再入過

王冠一 20121210
歐債危機稍見緩和，利好市場氣氛，加上內地股市已有見底跡象，熱錢又不停湧入，港股上周曾升見今年高位，其後出現回吐，對整體良好走勢未構成影響。上周建 議每次出現較大幅度調整均不妨趁低吸納，看法不變，相信恒指年底前縱使未能升越23,000點，觸及22,800點機會仍相對樂觀。

曹仁超:  2012-12-03今天仍睇好後市理由：
一、不要同聯儲局作對。2009 年3 月聯儲局推出QE並宣布2015年前不加息。
二、短期利率接近零，形成債券、物業及股票皆吸引。
三、通脹率仍低（除食物外），通脹壓力不大。
四、美國樓價2012年起進入穩步回升期。
五、信用卡貸款率出現十年新低（跌幅最大是美國運通信用卡，因為利率高，今年10 月持卡人總貸款較2010 年第一季下降73%。其他如VISA、Master Card 借貸率亦下降）。
六、未來石油價易跌難升，愈來愈多汽車改用石油氣，以及油頁岩大量投產，令能源危機已過去。
七、美國企業並沒有出現資產負債表衰退，反之是企業持有超過20億美元現金，等候投資。
八、美國不少企業例如蘋果、通用電氣、Caterpillar 等，純利主要來源是美國以外地區，不受美國經濟景氣影響。
九、標普500P╱E 只有12 倍（過去10 年平均P╱E16 倍。）十、感恩節後，聖誕老人效應已開始，估計可令美股一直上升到明年1月。
十一、你可以不喜歡奧巴馬，但奧巴馬在任期間美股易升難跌。
十二、請不要相信「錢搵錢」，而應相信你的分析能力、智慧及勇氣。例子如周星馳從冇錢到今天好有錢，靠的是分析能力、智慧同勇氣，而非金錢。

201206 their previews

2012年06月30日 星期六 林瑞芬
總結大形勢，參考月線圖示，恒指下半年走向，向下關鍵支持是約17500，向上是約21000，如今個歐盟峰會之後推出的措施能先令意西債息高漲勢暫平息，將先行向上挑戰阻力；相反，若歐債問題再起波折，淡友下次鎖定目標將是至少17500。監察着市場在避險與投險情緒間波動，主要體現在美匯指數走勢，若續跌穿81及80阻上升勢，顯示市場避險情緒降溫，將利港股，令恒指突破50天線約19500延展反彈浪，逐級探試20000或21000。從現況發展還望換來一、兩個月的平靜。除非再生波折，從股指的反映，這可從恒指反彈受制50天線而回而定，18800短期支持位不宜失。

六月 30, 2012 DPZ
今年下半年股市應會向好，現在依然可以入市。內銀的龍頭股，內房的龍頭股，香港的公用股，中移動，都值得投資。

20120616 fri
張大朋
這個月月底有歐洲峰會，如果希臘留歐派勝出，直至月底，市場仍有憧憬，如果峰會沒有結果，則要小心淡友又出動。從現在到月底是一個很好的機會，如果高位 (20000點？) 可以適當減磅，保留現金伺機再低位吸入，這祇是今天這一刻的一個看法，形勢如變，看法當然也會變，看前景及估值，內銀 (大銀行)，內房，中移動，龍頭的資源股仍是首選

201205 their preview

2012年05月19日 星期六 林瑞芬
技術上，恒指及國指現時初現止跌訊號——「錘頭」時，下周要反彈才能確認訊號，技術超賣反彈，恒指宜回補昨日裂口重上19200，而國指重上9700為佳

2012年05月05日 星期六 林瑞芬
5月恒指期指昨收20891，低水195點，算是正常。但6月期指昨收20700，低水高達386點子。國指期指之低水亦高達324點子。因除淨因素，正常一百點、二百點之低水，但6月超逾三百點，似不尋常，對市況應時刻保持警覺性

201204 their previews

2012年04月11日 16:18 星期三 林瑞芬
恒指今終一試20000大關，恒指低見20035點後，收報20140點，跌215點。目前來講，歐洲重債國之疑慮又重燃，加上美股正值回吐夾擊，A股又表現偏弱，淡風明顯讓淡友佔優。技術上，恒指之前失守20500水平，預示再退一步20000水平之後，判勢外圍因素仍弱，不排除進一步再試落低位，退一步考驗19200至19500水平。

4月5日 張大朋          A股指數低沉，成交低迷，但A股現在估值已在很低水平，大陸經濟也平穩，下跌空間應該也不大。

 4月3日 張大朋 仍是一個牛皮格局，差不多兩星期前曾在Blog中提及恒指20500點，大約是我心目中近期恒指的一個平衡點，上落500餘點都不出奇，昨天又回到這一水平上，這種情形很可能再維持一至兩個月，現在看起來大環境的形勢不錯，下半年港股很可能表現不錯。

 2012年04月02日 16:33 星期一 林瑞芬
內地股市今日休市，明日及後日都休市，港股本周三及周五休市，美股都因復活節假期在本周五休市，全球股市本周假日氣氛相當濃厚，令投資者頓失方向指標
技術上恒指多番考驗20500水平，支持參考作用已大減，短線技術支持位應以20000點左右為參考，無大淡消息拖累，本周望守於此上，反彈則料21000水平為主要阻力位

201203 their previews

2012年03月28日 張士佳淡友兩次衝擊 20500不果後期指已連彈兩日，然而大市一下子回升至此水平，自己並唔係特別看好，但昨日個股整體上唔係好配合大市升幅，與之前的跌勢相比，反彈力度唔算太強，所以對後市仍有保留，估計在真升之前會再有一下急挫

2012年03月27日 17:11 星期二 林瑞芬
今周期指結算兼基金季結，港股及時抽升，恒指暫擺脫下試20500點的壓力，今收報21046點，升378點。按期指高水逾百點啟示，至少周四期指結算前，恒指可保20500點以上，但受制於21500點之關鍵阻力位。始終以今日反彈升市成交低企啟示，向上作大突破之可能也不多

2012年03月26日 16:28 星期一 林瑞芬
技術上，恒指不宜有失20500點，不然下試20000點或至19500點

2012年03月26日 張士佳
上周五已解除對沖，一來指數已接近心中的調整極地，二來市場氣氛很淡，傳媒愛寫成利好訊號的黃金交叉，竟然少人講，反映市場情緒縱未恐慌，但已受淡靜氣氛所主導，此情況下大市已具有作出反彈的條件

2012年03月24日 星期六  林瑞芬
港股目前整固，隨A股及美股回，後兩者未有大跌之虞，故港股屬有秩序調整。自去年12月歐央行量寬起，恒指18000抽上近21800，回吐失守50天線20800若下試20500，合計也是調整了1000至1300點左右，調整三分一未致恐慌，技術關鍵支持位20000，後市若配合成交跌穿要審慎，短線向上反彈以21500為阻力。至於國指，已連跌八日（見表），早於恒指跌穿50天線11300，技術上10500不宜有失，若失守，進一步下試10000實非理想，差不多將年初以來升幅抹去，你話理想不理想？！在連跌多日後，不排除下周國指在10500附近呈小型反彈浪，初步來看11000會是較大阻力位。下周進入結算周，借幾隻佳績藍籌穩定信心，機會仍是較強

2012年03月21日 張士佳
大市可能會再下試一次 20400附近後就升，現時開始慢慢撈貨值博率算是不俗，撈貨可以分兩種方式，一係見低一路跌一路買，一係見低位企穩反彈後買入，筆者兩種方式都會用，而注碼方面會係一半一半

2012年03月14日 張士佳
始終港股早前連跌 3日，而跌幅不算太大之下已迅即回升至 21000點樓上，大家對調整是否完成都係半信半疑，單從個股來看並不易判斷後市去向，前日就話托藍燈籠，其他個股表現麻麻，但到昨日，個股表現有改善，而帶領指數上升的亦變為本地地產及內銀股，一日差一日好，但事實上個市繼續反彈，以個股來看風向，近日似乎容易落入陷阱

2012年03月09日 張士佳
大市前日已完成調整，當然唔係全無風險，因為執筆時希臘與私人債權人的換債計劃尚未達標

2012年03月07日 張士佳
趁機吸納個股，減持對沖(造淡)部份，持倉水平提高，就咁睇調整未完，不過計劃分注撈貨，再跌再買

2012年03月07日 星期三 林瑞芬
配合散戶指數牛熊證重貨區數據推測，周一數據統計示，20900至20999為牛證重貨區，約等值1,258張期指，下一級為20800至20899，約等值876張期指，恒指昨低見20789，收報20806，一箭雙鵰解決兩批重貨牛證！牛證重貨區順推於，恒指5個交易日以來累跌約1,000點，一穿20800後，陰謀論，已迫令兩大重貨區牛證打靶，不排除有初步於20800左右現技術止緩跌勢之象，即市先謀反彈回試250天線20887爭持，再考驗20500左右或20000以測試整固浪底部

2012年03月06日 星期二 林瑞芬
技術上恒指受制高位阻力21800，反覆整固，短線關鍵支持位在21000不宜失；不然回吐浪深至20500或20000。
上周港股對好消息反應不大，預見21800關鍵阻力位前反覆整固，回吐只差用甚麼藉口，沒有GDP目標下調，也有港匯轉弱、高油價、月內還有美股已近高位爭持決戰的風險。

2012年03月05日 張士佳
過去一周港股續窄幅上落，21000至 21700區間徘徊，計埋內地宣佈減存款準備金率後的一周，大市已在高位橫行半個月。若只從指數表現看，大市似想爆落多過爆上，因外圍氣氛無轉差， A股上周創今年高位，但港股仍受制兩周前高位，即使接連好消息如希臘獲批第二輪貸款避免 3月無錢還、歐央行第二次長期再融資操作（ LTRO）規模比預期高等，好友沒借勢挾上，應升不升

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2012年02月29日 星期三 林瑞芬
暫似乎仍處於挑戰21800阻力前的好淡爭持格局，要成交放大方能獲啟示

2012年02月28日 星期二 林瑞芬
銀彈大放送 港股難大跌
．港股大市不是以跌幅修正的話，那會以時間修正為主
．支持位一是近21000的20天平均線支持位，二是2月初突破之20500阻力
．按中金公司報告整理資料，全球央行貨幣寬鬆的進程如下：
1)美聯儲：承諾延長低利率，設定長期通脹目標。在繼續「扭曲操作」的同時，美聯儲在今年1月份議息會議決定將目前的低利率至少延長到2014年底，同時設定長期通脹目標為2%。
2)歐洲央行：繼去年11月和12月兩次降息之後，歐央行於去年12月底開展了第一輪的3年期長期再融資操作，為商業銀行提供了達4,890億歐元的流動性，有關再融資操作本周料加碼推行。
3)英格蘭銀行：英格蘭銀行在1月份結束了上輪750億英鎊的資產購買後，本月又增加了新一輪的量化寬鬆，計劃到今年5月增加500億英鎊資產的購買。
4)日本央行：受地震與核災打擊後，日本央行曾在去年的8月和10月分別購買10萬億和5萬億日圓的資產。今年2月份又計劃在年底前再購買10萬億日圓的資產，同時設定通脹目標長期為2%或2%以下，短期為1%。
5)新興市場：今年1月以來，已有六個新興國家央行下調政策利率或存款準備金率，其中巴西、印尼、泰國、菲律賓央行紛紛降息25至50基點，中國和印度央行分別下調存款準備金率50和100個基點。

2012年02月24日 張士佳
波幅收窄，似醞釀爆單邊。短期調整向下牌面較高，不過不要寄望回調幅度太大，若見跌至 21100樓下，要分注吸納，搵定對象及想好注碼分配

2012年02月24日 16:22 星期五 林瑞芬
技術上，即市支持在21300水平，為下周好淡爭持水平，一旦失守，惹好友平倉盤的話，或要進一步下試穿一穿21000水平。相反，下周匯豐如獲市場認同，藉其抽升，恒指又回升破21800點，又惹淡友平倉而令恒指抽升試22000不為奇

2012年02月21日 星期二 林瑞芬
短線市況整固，以時間為主的機會較高，跌幅相對溫和，可能是1000點或多少少；相反，若講緊以幅度修正，升4000點，就要跌番2000、3000點的可能性則較低。恒指20天線在20800，可視為是浪淺調或深調之分界線，值得觀察。總之，歐美、日本及中國齊放水效應下，港股將保持大漲小回，縱目前受制於去年8月裂口，若有序回吐，有機會再衝高，先判斷整固力度再探上車收集機會

2012年02月15日 張士佳
圖表上看，既有機會做圓頂準備大型調整，亦有機會是橫行整固，以時間來消秏價格下跌的壓力，後者居多

2012年02月03日 星期五
恒指升近21000阻力，有3個策略可選擇：其一，正如前設止賺位20000，跌穿才願離場，博阻力因全球有水遲早衝破；其二，若防21000回吐較大，則減持一半，始終歐債問題隔段時間又會發作，不知幾時又會傷身；其三，換馬較穩健股份，縱有可能也受回吐之勢所累，至少虧損都可預計得到，如中移動（00941），縱大跌都只是數元；又或者是盈利預見度高的二三線股。

2012年02月10日 星期五
就這輪升浪，目前還要實港元，持續處強勢則等時間消化套利回吐盤之後，恒指逐步修復去年裂口21000至22000的可能性仍大。恒指短線如未能一口氣攻克21000，20天平均線（現已上移到約20077）仍為關鍵參考止賺位，若守20天線之上，仍視為合理回吐

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2012年01月27日 張士佳
大市升至此水平，有貨的投資者應是逐步套利，無貨的則不宜再高追了，士佳則繼續維持早前睇法，會等淡友再次控制局勢後才出手造淡

2012年01月20日 張士佳
自己短線上看法較為中性，即使大市衝破上文所講的技術阻力位也不會感到意外，只係到了現水平，不應該過份樂觀，而早幾日筆者買下的小量好倉昨日也趁高平掉，等假期後再算

2012年01月18日 張士佳
在好友主導形勢下，無論對後市有幾淡都要先暫避其鋒，靜待另一次機會

曹仁超
．歐債危機一如金庸武俠小說中的楊過中了情花毒，耐唔耐便發作，但不會死去。如果因為面對歐債危機而不投資，便一如1997 年8 月後你不投資一樣，錯過大量搵銀機會
．投資之前Think like a fundamentalist；trade like a technician；don't forget to follow the trend。基本因素引發價格改變、短期升降受制於技術因素、何時買賣則由趨勢決定
．去年恒指大方向是由2010 年11 月8 日24989 點回落到去年10月4 日16170 點，再由去年10 月5日開始進入反覆向上期。展望今年美股仍停滯不前，大部分金融市場沒有趨勢（No Trend）可言，亞洲及歐洲區製造業面對收縮（歐洲PMI 46.4、中國亦少於50）。今年是在沒有大趨勢的投資市場中尋找商機。中國通脹率由去年8 月起開始回落，估計於今年年中回落到3.5%，令內地今年有一至兩次減息機會。美國低利率政策相信會一直維持到2014 年，但美國同歐洲銀行股的痛楚仍未停止。

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2011年12月07日 星期三 林瑞芬
總括歐元區今周進入一個關鍵時刻，各歐盟國需積極面對，寄望轉危為安，先度年關。一切盡在歐洲政治抉擇之上，決定港股下周向好向淡，恒指技術阻力位近20000，自10月延伸的短期上升軌50天線近18000為短期關鍵支持位，預期年底前港股仍然偏穩。

2011年12月02日 17:04 星期五 林瑞芬
恒指今日微升38點，收報19040點，守穩50天綫近18500點，反覆反彈阻力近20000點。國指微升69點，收報10350點，向上反覆反彈，阻力約在11000點，估計明年內地貨幣政策較今年放鬆下，在內銀股的推動下，將更有力助國指反彈。

2011年12月01日 16:58 星期四 林瑞芬
報復性反彈升千點。經此一升，年底前恒指守穩預期支持區17200-17500點樓上的可能性增強，不過，向上衝再有多少水位、值不值博，筆者則稍有保留

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2011年11月25日 fri 張士佳
始終大勢向淡，熊市之中這種急升慢跌的情況很正常，千萬不要被急升嚇到，輕易平掉手中的淡倉

2011年11月24日 星期四 林瑞芬
回說港股，恒指短線低企50天平均線18700以下，呈一浪低於一浪弱勢，昨失守萬八回補10月上升裂口17200至17500水平，昨收報17864。國指趨勢方面，目前趨於回探9000左右，回補裂口，昨收報9476

2011年11月23日 星期三 林瑞芬
恒指昨升25點至18251收市，有點「應跌不跌」的味道。但還不宜太早心存僥倖，歐債刀仍架在頸上，誰敢保下一日或下周淡友不露殺機。從即月期指成交張數達8.97萬張的啟示，大戶目前似乎積極轉倉，托著來轉倉都說不定。技術上，短期還要看大位，阻力50天線近18700，支持約18000，若有閃失，恐下試17200至17500左右。

2011年11月22日 星期二 林瑞芬
港股月初以來已在歐債危機加深下挫落，現加上美債問題不明朗，有可能雪上加霜。不過，美債談判問題太過事先張揚；若中金認為對市場衝擊較輕，港股應不致於短期作失控式下跌，逐級試底，恒指若失守18000下一級回試另一個上升裂口區17200至17500左右，50天線18720左右成短期反彈阻力。極悲觀發展下，假如歐債之上加美債問題發難，探底不是逐級式而是跨步式，回探10月低位16170點也非奇事了。總之，今周港股為政治主導的一周，散戶身處其中，無得動！觀望為上。

2011年11月21日(一) 張士佳
要博反彈就寧願等大市企穩後，如之前所說般連升兩日並收陽燭才出手

2011年11月18日 張士佳
上期講期指調整最低消費 18653， 18653前不能做好，兩天不到已到 18511，步速快
等真正企穩，才再博反彈，相信未來若反彈，將會既急且快，再升兩天，並收陽燭，必定做認購長倉，博是大跌前的最後升浪

2011年11月17日 16:46 星期四 林瑞芬
恒指今日曾急挫至18658點，收報18817點，收窄跌幅至跌143點。雖然如此，見又曾試穿50天綫（現近18800點），可見50天綫支持不可靠，好友已退關在18000點保持實力

2011年11月14日 17:20 星期一 林瑞芬
短線恒指反覆中，向上20200點仍為主要阻力關鍵，而50天線約18900點為主要支持關鍵，忌失！

2011年11月11日 張士佳
之前筆者提及如大市盤中升穿 19973點便會加注，前日大市裂口高開，連半個鐘都企唔穩，熟悉我的讀者知道，這情況我只會視為假突破，所以增持計劃作罷
策略方面，期指昨日跌穿了月初低位 18983點，筆者已按計劃作出減持，不過就唔係睇大跌，只係想偷一偷位，吼機會再補回，當然我不排除大市這次可能是假突破，唔再跌落去，然後便複製 08年熊彈一役，真的由低位回升 30%挑戰 21000點
多加專注在如何捕捉另一個大跌浪，這才是真正熊市主菜，如果下一次出現買貨訊號入市，卻不幸失敗，便應該諗?是時候掉頭沽空了

2011年11月09日 張士佳
相信大市很快會出現突破，如果期指盤中升穿 19973點，士佳估計又會展開另一段升浪，到時亦會加注，不過這次會選擇只買市而不買股，皆因大多個股升幅已巨，值博率稍遜一籌

2011年11月07日 張士佳
先前沒有在低位買貨的投資者，現時已不宜過份進取，參考 08年熊彈的經驗，大市由低位回升約 30%，若以今次低位 16139點計，位置會落在 20900至 21000點之間，現時水位已非太多

2011年11月04日 16:59 星期五 林瑞芬
技術上恒指收市企穩50天線（18900點），自上月低位開展的反彈浪還未言算完結，短線阻力在哪？參考牛熊證資料，熊證主要重貨區在20300-20399點，將為短期關鍵阻力位

2011年11月02日 16:25 星期三 林瑞芬
今時不同8、9月，當時內地資金面及政策面仍緊張，港股屢受歐債恐慌情緒拖累，10月始形勢似乎有所轉變，後市或有可能仍受歐債不明朗風吹擊，但似乎可以憶測，港股恐慌情緒將沒8、9月深

2011年10月31日 16:47 星期一 林瑞芬
上周港股大成交抽升，今日小成交回落，大市成交額逾681億元，恒指收報19864，跌154點子，幾有秩序回吐。恒指由16170點衝上逾20000點之小型反彈浪暫結束，回吐怕且不會幾百點那麼少，回近短期上升軌近18900點合理。回吐恒指再行試衝21000點，維持先完成整固反彈浪的預期

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2011年10月31日 張士佳
今時今日才買貨的絕不是 Smart Money，而屬實力較弱的投資者，因此筆者雖認為大市有力再上，但過程應是反覆上升，自己上周五便做了少許對沖，如果大市真係咁強直線上升，自然賺少左，但如有調整，便可套點子彈加注

2011年10月28日 張士佳
現階段續享受升幅，無大動作，不過升得急也需保持警覺性，不可被升幅沖昏頭腦。急升急跌的循環需要緊記，因此如大市短期內出現裂口高開，看即市情況考慮減持，主要為控制風險，仍維持短線向上睇法。無貨或少貨者，現不建議追貨，始終個股與大市升幅不少，止蝕位已略遠，值博率不足，情願等佢升完跌番買認購期權，以小博大，勝在輸晒有限

2011年10月28日 星期五 林瑞芬
以屠熊證陰謀論，按周三數據顯示，19000至19499之熊證街貨約1622張期指，其次為19500至19999街貨約1,350張，不排除今日期指結算逼近20000殺盡熊證收工，這會否是自16170低位反彈浪的完美結局？市場樂觀情緒上升，散戶反而要記緊審慎。
恒指自16170低位呈超賣後抽上，上周大戶利用市場落差抽上質落，震走跟進者，現借市場樂觀氣氛，推高恒指似在走埋反彈浪最後一程，暫時恒指20000至21000的阻力區較重，國指則為11000至11500。仍須防大戶在重阻力區中隨時變招，宜靈活應變，恒指止賺／止蝕設定短線上升軌18800。
收市解碼：
無疑這兩日有人買貨，但以堅韌的好友套利，接手的是心理質素較差的好友。後市或有一段再升讓他們嘗甜頭，但一旦突發淡消息，爭相走避會令跌勢加速。年底前的反彈，21000點有大阻力，20000-21000點區大戶隨時搬一大堆經濟疲弱的客觀數據，已上車博反彈莫太樂觀，賺過就算！

2011年10月26日 張士佳
大市方面，按計劃增加持倉，現時無論歐美股市或者 A股都一片欣欣向榮，如升勢延續，自然繼續享受升幅，唔會有大動作，但後市並非全無顧忌，歐盟?會結果及國企股的成績表都會左右大市走向，所以，亦有預留子彈，好讓萬一出現明顯調整時，有彈藥增持，短期後市應是反覆向上

2011年10月24日 16:24 星期一 林瑞芬
19000點是短期闖關點
恒指今日急升746點，收報18771點。之前幾日市場白忙，盡為大戶藉消息抽水。消息市就是如此，正如前指，不用日日追新聞更心清。技術上，恒指回至上周一起點，預示周三的峰會可能公布，為周五期指結算前的決定因素。向上而言，19000-19400點有較大數量的熊證，除非周三峰會又不公布部份細節，令淡友有藉口掟，不然，以目前博奕，向下大手質穿17200-17600點來殺牛證的難度較大下，順消息向上推以殺熊證可能性會大些。19000點將是短期攻堅之關鍵點，一旦攻破，為殺熊證而推漲恒指至逾19400點之技術因素不能抹殺。

2011年10月21日 16:23 星期五 林瑞芬
港股今日窄幅上落為主，恒指收報18025點，升43點，成交額縮到得449億元。德法公布會如期開始歐盟峰會，但細節在下周三才公布，唯有觀望、又觀望。
市場不會有耐性，若下周三交不出細節，淡友或帶頭造淡，希望德法不要讓市場再次失望。港股走勢，無疑要到下周才有方向，技術上，裂口17200至17500點不宜有失，向上19000點有阻力，暫無路可捉，待下周發展。

2011年10月21日  張士佳
期指昨日已跌穿日前所寫的 17932點，已按計劃酌量減持，不過減持只是避免持倉過重，維持大市反彈未完的看法

2011年10月19日 星期三 林瑞芬
港股經周二大瀉後回穩，中間都是消息引發的市場雜訊，最終方向是要看10月23日的歐盟峰會落實措施如何。睇住幾個大技術位，以恒指今日收18309點（今日升233點，成交額縮減至574億元）而言，若向下能守穩裂口17200－17500點，啟示受制萬九屬回吐，反彈浪還有望以三段式進行，後市試圖再衝萬九。相反，失守裂口，就要小心，淡友今次又玩真要插深。

2011年10月19日 張士佳
後市策略上，如大市跌穿昨日低位 17932點，士佳會作進一步減持，不過，都是旨在控制持倉水平，現階段自己並非看得太淡，始終雖然反彈不少，但看得出市場上人心仍然虛怯，尚未有那種升到大家都相信已經熊轉牛的氣氛，所以即使真要減持，之後都會搵機會再補回

2011年10月19日 星期三 林瑞芬
德國總理默克爾表明歐債難望短期有切實可行解決方案，讓市場對歐盟峰會由希望又變失望，淡友再施熊掌。恒指19000至19600為熊證集結區，恒指牛證則集結在17400至17800。若恒指跌穿17500，失守17200本月初上升裂口支持區，可能預示之前為淡友讓路的反彈，是為了在後市質得更低、更狠鋪路，若估計不致偏離事實，恒指向下再撲就是要試穿萬六。

2011年10月17日 16:28 星期一 林瑞芬
港股經早前大超賣後，到目前為止反彈浪仍算強，技術上有機挑戰萬九，以讓熊證被宰。今周股市表現料仍相對堅挺，守17500-17600點暫無難度，但踏入下周，要留意德法救市細節公布，若言過其實，市場認為不夠力度，這兩周以來的反彈好日子就要結束。相反，若是重手救市，人心安穩，回流股市資金一下子擠入市，恒指破萬九而進一步反彈至8月裂口水平二萬一左右，也非痴心妄想。

2011年10月17日 張士佳
大市急速回升，現階段只視為跌得多時彈得多的熊市反彈，大戶先逼人斬貨，再引人追貨的絕技屢試不爽，像 07至 08年恒指由 32000點，跌至 20000點邊緣後，也曾出現一段小陽春，令人誤會牛市尚未完結，結果大家都話由 32000點，跌到 20000點並非最傷，由 26000點跌到 10000點那一役才令人絕望。總要明白升得多時回調也多，維持見兩日唔升就減持，打陣地戰未是時候

2011年10月14日 張士佳
熊二反彈的日子個股升勢往往最亮麗，對愛投機炒賣者非常有利，因為大市在一輪急洗後，不少基金為避險都會手持現金為先，但大市忽然轉向，為免跑輸大市，惟有追貨，造成個股急升的現象。雖然士佳估計這情況會延續，但自己已準備減持，例如兩日唔升就要動手，以免坐坐下又落番去

2011年10月11日 星期二 林瑞芬
恒指暫時守穩16000之上，估計牛熊證市場將有新部署。上月港股下跌，散戶次次撈底皆打靶收場，上周反彈至今，博反彈已無復早前勇，此點事實可從累積牛證不多反映出來，現應沒那麼快惹來淡友質穿16000殺機。相反從陰謀角度論，熊證偏多，屠熊可能性反而增加，短期反彈阻力主要在18000至19000

201109 their previews

2011年09月26日 張士佳
港股跌幅的確比想像多，博反彈也要且戰且退，不過最近幾日，熊市論變得熾熱，連部份大好友都話要等終極一跌，市場恐慌情緒高，或是造就大市反彈的有利條件，不過如期指跌穿 17373點，自己會先清手上持貨，然後吼機會買入 10月認購期權作為博反彈的主力，以小博大，即使博唔到，對整個組合的影響也極微，也可保留子彈日後造淡

2011年09月16日 張士佳
餘下的淡倉目標放在 18786點之下，港股繼續在低位徘徊，本來諗住坐多一陣，不過前日穆迪幫了我們一把，在法興及法農被降級的推波助瀾下，轉眼間已到達目標，筆者18700點水平將所有淡倉食糊。
過往大市跌穿低位後展開反彈，令人誤會牛市回歸的熊二反彈，所以平淡倉亦開始建好倉。現待另一機會加注，一是見大市連升兩日，而高位一天比一天高，另一待期指跌至 17900點至 18500點區域，不過有一原則必須緊記，就是熊市博反彈，注碼不可比造淡倉時投入高，始終逆大勢買升，風險低極有限，如果覺得太博，不如等下一次機會造淡倉

2011年09月14日 張士佳
組合上，前日期指低見 18924點，由於與之前本欄所寫的最終目標 18786點相差只是百餘點，加上見 H股指數已先行穿底，所以士佳亦有酌量降低淡倉水平套點利，其餘會暫時放紙鳶，再作決定

2011年09月12日 張士佳
上周五見期指及外圍期貨似乎對奧巴馬的方案缺乏信心，於是組合加大了衍生工具淡倉的比重，今日港股正常計都會裂口低開，到時會再按情況決定是否需要部份套利，不過，自己今趟造淡的最終目標是放在上月低位 18786點

2011年09月07日 張士佳
大市隨時玩多陣上落市，見勢強追或勢弱追沽都不是理想策略，隨時中正大戶下懷，像昨日般兩邊都殺，熊市中先博大彈然後長沽才是主菜，不過現在似乎仍未到吃主菜的時候

2011年09月02日 張士佳
趁高減持了部份個股，並沽出了部份手上的認購期權，不過自己睇未似見頂，因為頂部通常是圓多，估計應會再上試一兩次，但要記住每一次上升都是減持的機會

201108 their previews

2011年08月24日 星期三 林瑞芬
恒指昨收19875，按走勢分析，反彈級級為阻力，首個阻力為20000，上一級是20500，破20500就是確認雙底，上升目標22000。相反，升抵20500而回，甚至未抵已回，形成一個三角形後，一旦失守19000，量度下跌目標至17500。在現時任何一個歐、美政府消息或決策都足以影響大局下，坦言，筆者都無大信心去估大市真正會向哪邊發展，所以邊走邊估，目前先看可否上抵20000及達標後市場之反應才作再部署

2011年08月23日 星期二 林瑞芬
就形勢上有兩種發展可能性，一是穩守近19000，營造所謂「雙底」形勢，突破20000、20500，量度升幅約至22000。又或者是在19000至20500上落營造三角形爭持地帶，最終失守支持19000而以三角形量度跌幅而回試技術關鍵位17500。在經濟淡勢下，傾向後者發展可能性較大，其間不排除歐、美政府政策之手介入，而左右大市升跌

2011年08月22日 張士佳
一片看淡聲中，隨時會出現反彈，而這下反彈往往既急且勁，再度引人入場，但記緊這個時候不要受貪婪影響而加注，反要時刻提醒自己這是最後沽貨機會，大膽者更可伺機沽空

2011年08月20日 星期六 林瑞芬
恒指昨低見19314，高於月內低位18868，守穩或為營造短期雙底，但按歐洲區以德國為首股指已見破底，加上亞太新興市場印度股指亦已破底，市恒指要守穩18868都有一定難度。按走勢示，後市若失守，下一級密集支持位近17500，自2008年引伸的升軌現在近16000水平，支持位隨?時間沿上升軌上移而論，個人認為自2010年近25000高位回落的大浪底大概不會低於16000，除非歐元區真的崩潰誘發市場崩盤；不然，以歐、美主權債務只會有拖無欠，歐、美經濟呆滯時間比前長但不致於會二次見底的大前提下，港股只是階段式的發展，大跌後總有反彈時。

2011年08月15日 張士佳
港股大跌後，部份無貨人士或現金水平充足的投資者趁低吸納，驟眼看的確有不少股票非常吸引，有些更跌穿海嘯價，買貨無可厚非，況且人造牛熊市的節奏獨特，即使之後回彈 2000點都不足為奇

2011年08月11日 星期四 林瑞芬
恒指近萬九為初步的關鍵支持位，在此水平或作爭持，以更差的打算而言，一旦失守萬九，下一級較有力支持要到萬七左右，支持一失可以是跳級落

2011年08月10日 張士佳
即使是熊市，大家也毋須過份悲觀，股市周期中升勢最亮麗的，往往是熊二反彈。熊二反彈慣性既急且勁，原因在於股市已滑落甚多而變得基數低，反彈時升幅自然看似不少。因此如真的進入熊市，重點便應是想如何博反彈，以及反彈過後如何造淡。
至於博反彈的對象則應屬曾熱炒的強勢股，但並不是在 250日線上較遠的一批超級強勢股，
反觀一些最近傷勢較重的如汽車股、機械股等反彈力度更強。其實有熊二反彈的原因，在於要挾淡倉，因此會主力炒起那些衰衰地，但又衰唔晒的板塊，至於長期積弱者，則因為太衰而無法挾起了。
執筆之時，德國又跌逾 300點，形勢似乎非常惡劣，不過，如 18786點能夠穩守，便即管掩埋雙眼，當期指假突破，待升上去再算。以 18786點作關鍵位，是因為昨天之跌相對上市場是有所戒備的，因此有其標誌性

2011年08月09日 16:54 星期二 林瑞芬
技術位在恐慌之下，逐個被衝破，19000今日曾經失守，最後守於19331，跌1159點，後市有待確認守穩，不然，恐怕要衝擊另一個支持﹕萬七點

2011年08月08日 張士佳
歷史性地將美國「 AAA」長期主權評級下降一級至「 AA+」。打法也自然不能如過往牛市般，靠長期坐貨換取回報，實要轉打游擊戰，每次出手均要快、狠、準
震撼消息過後，由於短線太超賣，加上恐慌情緒極度高漲，有死貓彈都唔奇，如見陽燭不妨小注博反彈，可是出陽燭後若再穿底，看來往後有一段時間都不應該諗長手查，而是搵機會博反彈便算

2011年08月05日 張士佳
手上的衍生工具好倉已經撤退，衍生工具與股票不同，股票尚且可以坐貨等升，自己亦見過有不少長期投資者買入後便不理中途升跌，以非凡耐性最終換取可觀回報，但衍生工具只爭朝夕，既然大勢不在我方，亦無謂死，寧願壯士斷臂，先換回子彈重整策略
有死貓彈並唔出奇，但估計彈完仍然要散。

201107 their previews

2011年07月27日 張士佳
從資料所得，沒多少熊證在那段時間被殺， 22300點至 22500點是真空區域，到 22500點才有像樣熊證聚集，但第一次爆上時，現貨到 22500點前止步，可見上升並非發行商補回所為，通常在一輪悶局後突破，趨勢會持續一段時間，筆者亦按計劃在突破前頂後逐步增加持倉。既然少人博突破，就算事與願違，有人會因缺貨而吼低撈，有人承接，難以大跌。相反，若大部份人跌眼鏡，被迫追貨，筆者手上的好倉便奇貨可居，所以筆者扒逆水，突破後再追貨。

2011年07月23日 星期六 林瑞芬
港股昨被砌高，大家都不會亂高追，部分好友在歐盟結果前博一鋪。恒指明顯反彈，相信好友在計緊數，睇時機套利，再交番個場給淡鱷玩，留意反彈浪是否點到即止就知虛實，若升抵22500至22800，破不到關鍵阻力，50周線兼阻力軌近23000，技術支持位21500不容有失

2011年07月15日 張士佳
士佳在恐慌日加注的好倉會吼 22100點部份套利，先封蝕本門，其餘的則會博見底咁做，望大賺特賺。相反，如果要逼出 QE3，一定要製造恐慌，所以估計穿底後仍有 1000點跌，做法是一跌穿便吼反彈做淡倉，以賺 1000點為目標

2011年07月08日 張士佳
大市一日未收高於 22900上，都不宜進取，如果投資者已經成手貨，可考慮減持，或以衍生工具淡倉作對?當做保險，總之在趨勢未形成時，仍需步步為營

2011年07月06日 張士佳
先前的衍生工具好倉，減持完吼低又再買，見到大市急速回升心裏當然感欣慰，始終過去兩個月市況實在太消磨意志，不過升還升，唔可以見市況稍為好轉就盲目買上。
本欄之前講過在此等人造牛熊市，只適宜以柔制剛，簡單來說，就要見機行事，大戶發動起攻勢時，可以無所不用其極，人家子彈多，裝備又好，要與其力敵可說是自取滅亡。
期 指前日雖然大升，但一開市已是最高位，而昨日也以陰燭收市，理論上 22900點已可視為短期阻力，皆因此水平應已反映內地利好新聞以及美股大升的情況，因此自己亦不敢過份樂觀，在這兩天已按計劃將所有好倉平掉，並減低持 倉水平，當買個保險，話晒一下子反彈咁多，之前亦唔係未試過急彈完即散，現階段自己會待期指收市高於 22900點才重新加倉

2011年7月4日 金融High Tea——假如無QE3……
http://www.hkheadline.com/news/headline_news_detail_columnist.asp?id=153586&section_name=wtt&kw=%E9%87%91%E8%9E%8DHigh%20Tea

201106 their previews

2011年06月17日 張士佳
港股終失守 22000關，按計劃減持，暫將現金水平提高。不是看淡中長線走勢，只係圖表上訊號顯示大市短線進一步尋底的可能，好漢不吃眼前虧，大勢唔就無謂逆勢而行，寧保留實力，候反擊機會

2011年06月15日 張士佳
如期指能守穩 22085，便可以看好一點，若 22085失守，到時便需要重整策略

2011年06月10日 張士佳
大市現正處於水深火熱的階段，但天真點諗，之前兩個月都是陰燭，而過往很少見整季都是陰燭，說不定本月可以重見陽燭。雖然現時看，似乎是天方夜譚，但士佳以前也試過利用此預測，在數天之內獲利過千點，因此這趟亦買入了認購期權一博，勝在輸晒有限。
手上的股票市值大的會留低，市值細會轉去藍籌窩輪或期權，雖然波幅與中細價股一樣大，不過現階段市況後者的風險遠遠大於前者

2011年06月08日 張士佳
對中長線走勢有信心，繼續視期指 22000為重要支持，現水平應是吼位加貨，而非搵位出貨的時候

2011年06月01日 張士佳
昨日大市升勢突然加速，加上一日內便接連將收回價在 23300至 23700的熊證通通變成熊仔餅，挾淡味道甚濃，加上先前太有信心，買得過量，於是士佳也趁機小量減持。
不過我並非看淡，只是認為短線或會有一下突如其來的調整，走走位而已，如短期見調整後，能夠再次上破，士佳便睇這下是真見底了。

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2011年05月27日 張士佳
市場暫時水頭並不充足，實不宜對大市有過高期望，士佳估計大市即使見底，短期亦只會是緩慢回升，要一片坦途並不容易。

2011年05月20日 張士佳
大市已在 22000至 25000三千點內游走半年，如看好中長線走勢，每見大市跌穿 23000，應屬逐步吸納的時機，因此自己過去幾日亦身體力行，提高了持倉水平，並假設日前的期指低位 22660是這次調整的底部。
無論從哪方面看，港股都會繼續上落市，而大部份投資者似乎亦相信這種說法，但我卻不相信大部份人皆信之事，就像 2009年單邊市後，不少人估計 2010年會延續，結果卻只是上落市，加上去年波幅細，從歷史來看，今年繼續的機會甚微，因此自己寧願相信今年會出現波幅大的單邊市。

2011年05月18日 張士佳
月初的低位 22805亦失守，大市昨早繼續下跌，一批收回價在 22800水平的牛證成為肥牛鍋後才反彈。有大行唱淡，反而增加士佳對大市離底不遠的信心，現階段正好利用手上子彈逐步吸納。

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2011年04月29日 張士佳
港股連續兩日高開低收，個股表現也非常麻麻，市況絕對可以叫差，由於 5月期指低水的關係，策略上有輕微改變，若然跌穿 23417，士佳會先行將一半認購期權平倉，再穿 23249則會將其餘一半亦沽出，同時會減低股票持倉，因為大市舞上舞落多天，已有不少資金被套，在此情況下跌穿關鍵位，這下震倉亦唔會三兩百點咁簡單，否則根本無法震走高位追貨的投資者。

2011年04月27日 張士佳
依筆者的系統，大市已再次出現上升訊號，不過回看這幾天的個股表現，反而比先前有點遜色，如昨日大市只跌 130點，但上升股票只得 300多隻，下跌的卻有 800多隻，自己雖然有買衍生工具，但較為保守，選擇買入認購期權而非期指。
期權的好處是輸晒有限，而且大市已在 22000至 25000上落近半年，隨時爆單邊，若然博中急升，期權的升幅也不會輸蝕。今次的止蝕位會放在近期期指低位 23417，若然跌穿，相信調整幅度會比一般人想像深，到時大家要做好防風準備。

2011年04月20日 張士佳
以圖論圖，本月走勢確與去年同一時間有點相似，令人擔心會否重演去年的大震倉，不同之處是當時大市仍在高位時，不少個股走勢已有轉差?象，但今次大市開始調整時，很多個股仍然爆炸力十足，因此士佳暫時不會看得過淡，只是要買貨亦會等訊號出現，不會貿然見跌便去撈底而已。

2011年04月18日 張士佳
估計調整會再深一點，不過即使調整，大方向仍然向上

2011年04月15日 張士佳
24000水平爭持，繼續整固，筆者見上升動力轉弱，已沽出所有衍生工具好倉．上升動力下降時，自然要考慮平倉套利，以免市況突然逆轉，白白錯失套利良機

2011年04月13日 張士佳
期指兩日合計跌近 500點，周一當期指跌穿 24247後，筆者如先前所言減持了衍生工具好倉，而昨日大市裂口下跌，士佳亦按計劃依即市系統再作減持，現時所持好倉注碼約是先前的五分之三
調整應尚未完結，除了美股業績左右外，先前亦提及市場出現一窩蜂看好，周圍搵貨買的現象，如果這個調整速度不夠快、幅度不夠大，又如何震走那批高追人士呢？

2011年04月08日 張士佳
當人人睇好，市場充斥樂觀情緒之時，都要提防市場先生突然扭計，先行震走批信念不足的投資者，若期指跌穿昨日低位 24209，筆者便會小量減持衍生工具好倉。士佳並非看淡，減持只為套點利，秉承自己「低位大膽渣，高位逐步沽」的持倉之道

2011年04月06日 張士佳
大市由低位回升逾 2000點，出現調整也很正常，但相信亦只是大漲小回格局
如期指升破近期頂部 24485，士佳會補回衍生工具好倉；另一方案則是期指若跌穿 23850，士佳估計會有約五六百點的跌幅，到時會待大市有支持後，再行買入

201103 their previews

2011年03月28日 張士佳
在歐美股市帶動，以及 A股造好下，上周五港股再下一城，終於重上 23000，不經不覺，相比起日本大地震後的低位 22095，期指已回升近 1100點，先前按計劃在連升兩日後建立的衍生工具好倉，亦已有賺頭，之前提及若期指跌穿 22851，會先行套利 4分 1，經上周五後，此套利位已上移至 23068。

2011年03月23日 張士佳
大市方面，港股已連出兩天陽燭，縱然間中仍有消息指日本核危機尚未完全度過危險期，但股市似乎無甚反應，照升可也，而且個股升勢亦配合。之前講過如果大市在不明朗因素充斥下，仍能連升兩三日，已有博見底的值博率，自己昨日亦建立衍生工具好倉，大膽估計先前低位 22095已是中期調整的底部。

2011年03月04日 張士佳
個股卻比大市優勝，相信大市即使再跌，因市底已改善，亦有險可守，現階段繼續逢低吸納，待升勢確認（升穿 23444及 23616）便全力進攻。

今年2 月本港通脹率上升至3.7%

信報財經新聞 | 2011-03-23
食品與租金齊升 通脹兩年新高
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進口食品價格飆升，加上私人房屋租金升幅擴大，令今年2 月本港通脹率上升至3.7%，創近兩年新高。外圍因素導致本港通脹率於今年內持續惡化幾乎成為市場共識，摩根士丹利和摩通昨天分別上調今年的通脹率預測。

根據彭博資料，分析員估計2 月份的通脹率為3.6%，故政府昨天公布的數據略高於市場預期。在各類消費項目中，食品的升幅最顯著，錄得6.5%，住屋上升3.9% 。

本港的綜合消費物價指數自2009 年年底回復正增長後持續向上，很大程度受到進口食品價格帶動。政府發言人表示，受全球食品和商品價格持續高企，以及私人房屋租金之前的顯著升幅陸續反映在通脹率上，預期未來幾個月通脹壓力將加大。去年全年通脹率僅2.4%，政府上月公布，估計今年全年將達4.5%，而國際貨幣基金組織（IMF）更估計達 5%。

Webb指推全民退保 薪俸稅率2024年須加至27%

信報財經新聞 | 2011-03-14 Webb指推全民退保 薪俸稅率2024年須加至27%

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多個團體昨天游行至政府總部，要求政府推行全民退休保障。不過，有股壇長毛之稱的股評人DavidWebb 指出，推行全民退休保障只會令香港走向財政深淵、歐洲式福利國家之路。

他預計，若推行全民退保，香港在2024 年需要把薪俸稅稅率及利得稅稅率調整至27% 及28.5% ，至2039 年更升至33.5%和35%。

政府開支料大增

根據政府統計，香港65 歲以上的長者人口，將由2009 年的89 萬人逐步增長至2039 年的248 萬，占整體人口28%，而20 歲至60 歲的勞動年齡人口則只有2.7% 增長。

David Webb 指出，若推行全民退保，以每位65 歲或以上長者均可以每月取得4000 元計算，政府2009年所需要的開支便要420 億元，至2039 年相關開支更增至1193 億元。

不過，他預計，在社會壓力下，退保每月金額隨時要「加碼」至6000 元，政府開支將大增；至2039年，有關開支便要多達1790 億元。

這開支遠遠高於現時每年需要100 億元支付有需要長者的綜援及俗稱「生果金」的高齡津貼為多。

至於大幅加稅的後果， DavidWebb 指出，這不但會趕走投資企業，專業人士更會選擇稅率相近，而居住環境較香港好的地方居住。另外，長者回流返港居住的人數也必定會增加。

他指出，政府當然還可以動用庫房儲備，但估計也只可用七至十年；若增加銷售稅，恐怕會為香港經濟帶來負面影響。

職工盟、街工及多個民間團體共200 多人，昨天由遮打花園游行至政府總部，要求財政司司長曾俊華修訂預算案，用500 億元設立全民養老金、制訂全民退休保障。